泰山石化(01192)复牌成“仙股”? “军工股”日内多空交锋激烈

泰山石化(01192)于2016年7月15日在港交所复牌，开盘暴跌33.33%，报0.14元，成交额84万，成交量602万股。截止发稿时，股价已累计下挫56.19%,报0.092元，成交量10亿8千万股。

提及停牌四年的“传奇股票”——泰山石化，许多人脑海里立马浮现出一个人的身影，当年叱咤东南亚石油贸易圈，被誉为新加坡船王的“老蔡”蔡天真。智通财经获悉，这位当年一手打造出的泰山石化王国盛极一时，每年国际市场运进中国市场的石油90%要经过马六甲海峡，曾有石油人士“调侃”：“但凡印有Titan(泰山石化英文名)字样的邮轮不仅各国政府不会为难，甚至连海盗都会主动让行。道上的人都认同老蔡，不会找麻烦。”

但是历史的车轮滚滚向前，蔡天真的泰山石化也会遇到“麻烦”。泰山石化当年进入航运业较晚，等他收拾桌椅，摆好碗筷准备大快朵颐的时候，发现餐桌上只剩下一口汤：航运业达到周期顶峰并开始周期性衰退，超级油轮运费前景惨淡。“老蔡”只好动刀重组，但是这个草根出身且没有教育经历的掌舵人，似乎无法驾驭这个风口浪尖上的转型巨轮。泰山石化终被债务拖垮，于2012年6月19日停牌。

虽然“老蔡”黯然退场，但是他留下的略显衰败的石油王国可没有随之分崩离析。2012年7月10日，泰山石化遭到债权人申请清盘。就在所有媒体哀乐齐鸣准备为一代传奇“致悼词”时，泰山石化忽然高调宣布广东振戎拟入股公司并控股!虽然作价只有2亿港元左右，但在业内人士看来，这可不是什么注资买壳，最后捞一笔的小把戏，其背后代表的意义可非同小可。

广东振戎的公司介绍里是这么写的：经营与国计民生密切相关的大宗能源资源类商品以及相关领域投资开发的综合型公司，其大股东珠海振戎隶属于国务院国资委管理的大型中央企业。再仔细查阅这家公司的运营项目：军事石油油品贸易。如此，新股东身上打着的标签让人眼花缭乱，具备较大想象空间。

福祸相依，泰山石化刚获得新股东的橄榄枝，大洋彼岸的美国市场就出了“幺蛾子”。2012年7月23日，泰山石化第三大股东，美国最大私募基金华平向法院提出申请，要求对泰山石化仓储公司清盘。泰山石化在国内的石油仓储基地可不仅具备商业价值。广州、上海、泉州、烟台四地在建的世界级石油仓储基地建成后储备量将达到850万立方米以上。值得注意的是，这些基地又都坐落在国家枢纽港口和经济重区。

在早先的2012年1月，美国国务院宣布制裁3家与伊朗进行能源贸易的外国公司，其中就包括了广东振戎的控股股东珠海振戎。如果成功收购，受益于泰山石化本身的影响力，其股东在国外的石油贸易可以弱化其军方背景，减少政治壁垒带来的影响。

双方随后进行了漫长的拉锯和较量：2012年10月3日，广东振戎下属子公司荣龙国际以折让99%的方式收购蔡天真所拥有的股份，约占总股本45.47%;同年10月，华平提价6000万美元以3.25亿美金向广东振戎出售仓储资产，并以2500万美金出售优先股份;广东振戎一次性将3.5亿美元对价及追加的1亿多保证金存入托管账户，但华平迟迟不履约;次年1月，广东振戎发起诉讼，要求华平履约;2月，华平投资重启对泰山石化仓储业务清盘的申请。

直到2016年7月14日泰山石化发布公告称：该公司清盘呈请及临时清盘人职务将在今日午夜被驳回及被解除，另外，由于所有重组条件已达成，该公司股票将于7月15日复牌。长达四年的拉锯战似乎终于要尘埃落定了。

许多投资者真的是被套怕了，停牌导致的流动性枯竭激发为数不少的抛售压力，该公司股价开盘之后股价直接被腰斩。毕竟谁知道还会不会再来一出戏停牌?那这钱就只剩下贬值了。

智通财经认为，现在的股价腰斩是有多种因素的，甚至可能盘口还存在着无形的交锋。企业未来发展前景是看好的，即使短时间内无法扭亏为盈，亏损也是有人来买单的。而查查公告，该股超募的钱都够直接买下全部市值了，相当于一个私有化的泰山石化，其中的意味不言而喻。何况股价已经跌在这个份上了，被套牢的朋友不如就当拿住了原始股。

业内人士表示，虽然停牌期间不停的配股发股，但都是为了偿还公司债务和完成重组方案而做的努力，是不同于香港传统老千股的手法。而且根据港交所规定，广东振戎入主泰山石化已超过24个月，是可以注入新资产的。换言之，之前四年里解决的仓储基地，泉州船厂，甚至一些明显有中字头军工烙印的优质资产都可能被注入泰山石化。泰山石化虽然亏损惨重，可是一直在运营发展，更在2014年4月与吉宝签下了30年的合作协议，泰山石化可以依照吉宝的专利建造海上钻油平台。

毕竟，大股东看重的是这个石油王国的影响力，努力了4年不是为了让它退市的。与港股市场当中其他国企的表现相比，泰山石化可以称得上价值洼地了。当然，持有泰山石化的风险上面也提到了，最大的敌人还是时间。