中金:出口促复苏 政策短期助力香港楼市

中金发布研报称,2024年中国香港经济有望继续复苏。

智通财经APP获悉,中金发布研报称,2024年中国香港经济有望继续复苏。内需方面上看,消费增速放缓,投资保持较快增长。外需方面,货物贸易增速由负转正,服务贸易保持较高增速。就业方面,中国香港的劳动力市场保持强劲,失业率维持低位。此外,在房地产方面,尽管2023年第四季度香港楼市基本面仍然偏弱,但在2024年2月末,香港特区政府宣布撤销所有住宅物业需求管理措施(主要为印花税相关措施),预计短期内或有望对市场起到一定刺激作用。

中金主要观点如下:

经济方面:2023年四季度中国香港经济继续复苏,GDP同比上升4.3%,环比上升0.4%

内需方面上看,消费增速放缓,投资保持较快增长。2023年四季度,私人消费开支两年复合增速同比增长1.8%,较2023年三季度增速收窄0.5个百分点;中国香港本地固定资本形成总额两年复合增长3.2%,较三季度上升1.4个百分点,主要是香港本地的营商氛围改善,带动机器、设备和知识产权产品购置的开支。

外需方面,货物贸易增速由负转正,服务贸易保持较高增速。2023年四季度中国香港整体货物出口同比增长2.6%,较三季度环比改善11.3个百分点。随着访港旅客增加中国香港2023年四季度服务出口同比上升22.2%,较2023年三季度回落1.0个百分点。

就业方面,中国香港的劳动力市场保持强劲,失业率维持低位。从2023年9月至2024年1月,中国香港季调失业率稳定在2.9%的水平,就业不足率稳定在1.0%的水平。收入同比增速自2021年一季度以来持续改善,为消费增长提供了支持。

通胀整体处于温和区间。2023年四季度,中国香港整体消费物价指数同比增长2.6%,较三季度上升0.7个百分点。2024年1月和2月,中国香港整体综合消费物价指数分别上涨1.7%、2.1%,较2023年四季度边际有所回落。

向前看,中金认为2024年中国香港经济有望继续复苏。根据香港财政司的预测,中国香港在2023年GDP增长3.2%后,2024年的GDP将增长2.5%~3.5%。

利率方面,继续维持高位。如果美联储年内开启降息,中国香港的利率有望随之下降。汇率方面,美元指数回落,港元汇率四季度走强。由于美元在2023年四季度走弱,名义港汇指数和实质港汇指数在2023年四季度均有所下降。股市方面,港股四季度总体承压,交投活动略有回升。资金流动方面,2023年四季度以来,北向资金净流出、南向资金和海外资金净流入。

房地产方面:2023年四季度香港楼市基本面仍弱

利率高企与需求疲弱背景下,四季度香港私人住宅成交量同比-9%、环比-17%,延续跌势;楼价亦环比下行(中小型及大型单位分别环比-6%和-7%)且下行斜率未见放缓。供给端,2023全年住宅批准开工与竣工单位数相比2020-2022年水平亦处低位,新房库存高企下,港府主动节制住宅用地供给。政策方面,2024年2月末香港特区政府宣布撤销所有住宅物业需求管理措施(主要为印花税相关措施),中金预计短期内或有望对市场起到一定刺激作用。

银行业方面:贷款需求仍待改善,年末HIBOR季节性走高

12月末,香港贷款及垫款同比减少3.6%,其中本地贷款同比减少1.1%,境外贷款同比减少10.4%,本地各行业对公贷款大多仍处于同比负增长区间,主要受较高的利率环境影响。但同样因为港元、美元利率较高,12月末香港客户存款同比增长5.1%,此外中金观察到4Q23 CASA存款占比保持平稳,存款定期化趋势有所缓和。由于年末港元流动性通常季节性偏紧,4Q23 HIBOR水平继续上行,考虑到存款端定期存款占比基本稳定,中金认为,4Q23港元利率上行有望对银行业净息差产生积极影响。4Q23香港银行关注、逾期等指标仍有走弱,但整体银行业资产质量和资本充足率保持稳健。

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