信达证券:需求稳健 3月国内轮胎开工率保持高位

作者: 智通财经 李佛 2024-04-10 21:14:13
3 月下旬原材料价格回落

智通财经APP获悉,信达证券发布研究报告称,2024 年 3 月,中国重卡销量约为 10.60 万辆,环比上涨 77.26%,同比下降 8.15%;中国物流业景气指数为 51.50%,环比增加 4.40pct,同比减少 4.00pct。3 月轮胎开工率环比回升,半钢胎开工率明显走高。2024 年 3 月,中国全钢胎月度平均开工率 69.94%,同比增加 1.77pct,环比增加 42.17pct;半钢胎月度平均开工率 79.34%,同比增加 5.87pct,环比增加 30.84pct。 2024 年 3 月,重卡销量、物流业景气指数等下游需求指标环比回升,国内轮胎开工率保持高位。重点标的:赛轮轮胎(601058.SH)、通用股份(601500.SH)。

信达证券主要观点如下:

美国市场:替换市场需求较稳定,配套市场明显复苏。

(1)替换市场上,美国汽车零部件及轮胎店销售额依然维持同比高增长趋势,3月汽柴油消费量相对稳定。2024 年 2 月,美国汽车零部件及轮胎店零售额为 104.81亿美元,环比下降 2.10%,同比上涨 7.73%。2024年 3月,美国汽油消费量为 889.53 万桶/天,环比上涨 5.76%,同比下降0.18%;柴油消费量为 381.58 万桶/天,环比上涨 3.08%,同比下降0.51%。

(2)配套市场上,汽车供应链问题缓解,美国汽车销量持续恢复。2024 年 3 月,美国汽车销量为 145.50 万辆,环比上涨15.50%,同比上涨 5.08%。

美国进口市场:2024 年 2 月,美国进口 PCR 数量为 1684.04 万条,环比下降 2.01%,同比上涨 33.30%;美国进口 TBR 数量 182.65 万条,环比上涨 2.47%,同比上涨 44.07%。

2024 年 2 月美国进口量的同比大增主要是 2023 年同期美国进口数量受到了去库存的扰动;从历史同期对比情况来看,2024 年 2 月美国进口量处于历史同期较高水平,且美国进口 TBR 数量从 2023 年 8 月开始基本呈现连续环比增长态势,美国轮胎需求依然稳健。

中国市场:2024 年 3 月,重卡销量、物流业景气指数等下游需求指标环比回升,国内轮胎开工率保持高位。

2024 年 3 月,中国重卡销量约为 10.60 万辆,环比上涨 77.26%,同比下降 8.15%;中国物流业景气指数为 51.50%,环比增加 4.40pct,同比减少 4.00pct。3 月轮胎开工率环比回升,半钢胎开工率明显走高。2024 年 3 月,中国全钢胎月度平均开工率 69.94%,同比增加 1.77pct,环比增加 42.17pct;半钢胎月度平均开工率 79.34%,同比增加 5.87pct,环比增加 30.84pct。

原材料:2024 年 3 月轮胎原材料价格指数均值为 170.13,环比上涨3.33%,同比上涨 0.67%,月末天然橡胶、合成橡胶等价格已经出现回落。

其中,天然橡胶均价 13840 元/吨,环比上涨 6.23%,同比上涨17.76%;丁苯橡胶均价 13256 元/吨,环比上涨 4.07%,同比上涨14.94%;螺纹钢均价 3777 元/吨,环比下降 6.18%,同比下降13.24%;炭黑均价9087元/吨,环比上涨8.34%,同比下降10.85%。

风险因素:

宏观经济不景气导致需求下降的风险;原材料成本上涨或产品价格下降的风险;经济扩张政策不及预期的风险。

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