少数股票推动美股上涨 分析师：这不是坏事

少数几只大型科技股再次主导了美股，但这并不一定是坏事。

事实上，根据Counterpoint Global的consilient研究主管Michael Mauboussin和副总裁Dan Callahan最近的一份报告，自20世纪60年代以来，标普500指数在市场集中度上升期间往往表现更强劲。

许多空头喜欢抱怨当前“七巨头”股票与美国前十大最有价值公司中的同类公司相比，目前享有大幅的估值溢价。

但这些公司也占据了公司利润的主要份额。换句话说，当前的经济基本面证明了投资者所支付的溢价是合理的。尽管未来收益增长的高预期是否最终实现则是另一回事。

智通财经APP了解到，为了证明这一点，Mauboussin和Callahan估计，在他们研究的股票范围内(包括所有在纽约证券交易所、纳斯达克和美国证券交易所上市的公司)，2023年美国上市公司的总经济利润为4810亿美元。按市值计算的前十家公司贡献了3310亿美元。因此，虽然最大十只股票占总市值的27%，但它们占了近70%的利润。

此外，尽管美国市场现在的集中度比20世纪60年代以来的任何时候都要高，它仍然比许多其他发达市场的集中度低。

截至去年年底，瑞士、法国、澳大利亚、德国甚至加拿大的十大股票集中度都比美国高。

自2024年初以来，看涨的投资者希望从大型科技公司领导地位的轮动大多没有实现，但根据Mauboussin和Callahan的研究，这种轮动可能不是股市继续创下新高所必需的。

根据DataTrek的数据，截至5月底，“七巨头”的成员，即苹果(AAPL.US)、微软(MSFT.US)、英伟达(NVDA.US)、Alphabet Inc(GOOGL.US)、Meta Platforms(META.US)、亚马逊(AMZN.US)和特斯拉(TSLA.US)，驱动了标普500指数今年以来76%的涨幅。

Mauboussin和Callahan指出，这些相同的股票在2023年推动了超过一半的指数回报。

自2023年初以来，市场集中度开始迅速上升。自那时以来，标普500指数经历了高于平均水平的回报，2023年上涨了超过24%(不包括股息)。根据FactSet的数据，自2024年初以来，该指数上涨了超过11%。

相比之下，根据道琼斯市场数据，自1957年3月4日推出以来，标普500指数的年化价格回报率为7.3%。