港股概念追踪 | 猪价连续走高助推业绩回暖 生猪养殖已处周期底部末端(附概念股)

智通财经APP获悉，截至6月12日，已经有近20家A股上市猪企披露了2024年5月的生猪销售情况，整体来看，销量普遍同比下滑，而销售收入普遍同比上涨，销售均价大多环比上升。此外，据农业农村部监测，5月中旬以来，全国猪肉价格连续走高，6月份第一周，全国猪肉价格环比上涨4.7%，同比上涨15.3%。机构指出，生猪养殖周期已经处于周期底部末端、黎明之前，当前看好生猪养殖股的投资机会。相关标的：中粮家佳康(01610)、万洲国际(00288)、雨润食品(01068)。

经过3、4月份筑底之后，5月中下旬猪肉价格回升态势更为明显。农业农村部监测数据显示，5月上旬全国猪肉平均批发价大概在20.5元/公斤左右徘徊，5月31日则升至22.66元/公斤；6月上旬猪肉价格上涨的态势仍在延续，6月11日猪肉平均批发价升至24.6元/公斤。

对于本次猪价上涨，布瑞克农业大数据高级分析师徐洪志表示，从2023年开始，生猪产能去化进程已经持续了一年多，育肥猪供应能力环比下降的局面自2024年春节后已经形成并延续。同时，去年冬季受疫情和低温扰动，仔猪成活率低于常年同期水平，今年春夏季的育肥猪出栏出现较大幅度缩减。两者合力，使得生猪市场的传统消费淡季的第二季度从以往的供需过剩转为供需平衡偏紧，推动了猪价连续向上突破。

由于猪价的回暖，很多猪企的业绩也开始回升。农业农村部市场与信息化司司长雷刘功在4月中旬举行的新闻发布会上表示，随着生猪去产能效果的逐渐显现，能繁母猪存栏量、中大猪存栏量和新生仔猪数量都呈现下降趋势，二季度生猪市场供需关系进一步改善，生猪养殖可能实现扭亏为盈。

今年5月，多家猪企的销售均价环比上涨，比如牧原股份、温氏股份、新希望、ST天邦等。其中，正邦科技的商品猪（扣除仔猪后）销售均价为15.05元/公斤，环比上涨9.11%；均重129.51公斤/头，环比下降4.79%。

成本方面，温氏股份等多家猪企的成本控制成效显著。牧原股份今年5月的生猪养殖完全成本在14.3元/公斤左右，相比4月下降了0.5元/公斤左右，成本下降来自于生产成绩改善、饲料价格下降以及出栏量增加带来的期间费用摊销下降。

此外，今年第一季度，天康生物整体生猪养殖的完全成本是15.99元/公斤,其中，3月份的完全成本已降至15.33元/公斤,而4月份的养殖成本基本与3月份持平。

徐洪志指出，目前，头部企业已经把生猪养殖完全成本降到了7元至7.5元/斤的水平，在当前猪价下，可以实现较好盈利。就目前而言，养殖成本有明显下跌，其中饲料原料价格走低的作用很大。

对于后续的猪价展望，中邮证券研报指出，2022年12月至2024年4月，行业产能已累计去化9.2%，尤其是2023年四季度行业产能去化明显加速。按照能繁母猪影响9个月后生猪出栏来推算，预计下半年生猪供给将明显减少。另在多次反复亏损影响下，二育亦已更加谨慎，其带来的阶段性冲量影响明显减弱。供给减少，二育等扰动因素减弱，预计下半年猪价将持续在成本线以上运行，猪价易涨难跌。当前仍处于行业周期启动的前夕，行业仍有较大上行空间。

山西证券认为，对比猪价出现反弹而非反转的2021年和2022年，2024年初以来的能繁母猪补栏特征有明显不同，已经出现周期底部末端的特征。虽然国内生猪和仔猪价格从2024年1月开始出现震荡上行的态势，但2024年1—4月的能繁母猪存栏量环比仍出现下滑。

该行续称，受到自身财务状况、融资约束和4年猪价反复磨底对预期的影响，2024年产业对能繁母猪补栏的能力和意愿或已大幅减弱，“降本增效”反而成为行业近半年较为高频的用词，周期磨底有望进入尾声。生猪养殖周期已经处于周期底部末端、黎明之前，当前看好生猪养殖股的投资机会。

相关概念股：

中粮家佳康(01610)：中粮家佳康押注猪价反弹逆势扩产，4月18日，中粮家佳康位于吉林省洮南市的66.24万头绿色健康生猪养殖项目正式开工。项目总投资约100亿元，分期建成年出栏300万头绿色生态生猪养殖全产业链项目。一期项目共投资20.14亿元，将建设年出栏66.24万头生猪养殖基地及配套附属设施。

万洲国际(00288)：万洲国际海外业务占比高。中金指出，万洲2024财年首季利润表现胜市场预期，主要由于美国猪肉业务明显减少亏损。期内收入同比下跌8.3%；经营利润同比增37.3%；核心归母净利润同比增73%。当中，中国市场的营业利润同比下跌10.4%。至于美国及欧洲市场的营业利润，则同比增加208.1%及156.5%。

雨润食品(01068)：是中国最大的肉制品生产企业之一，其产品包括冷鲜肉、冷冻肉，以及以猪肉为主要原材料的低温肉制品和高温肉制品。2024年集团将稳固提升主品销售，展现“哈肉联”低温肉灌制品专家地位，强化“哈肉联红肠”在各区域市场的主导销售地位，深度挖掘“哈肉联”的传统价值所在，加强传统特色产品的研发及改进。