国投证券:首予中船防务(00317)“买入-A”评级 目标价19.92港元

国投证券预计中船防务(00317)2024-26年分别实现营收178/205/244亿元。

智通财经APP获悉,国投证券发布研究报告称,首次覆盖中船防务(00317),给予“买入-A”评级,预计2024-26年分别实现营收178/205/244亿元,同比增长10.5%/14.9%/19.3%;实现归母净利润5.0/10.9/18.2亿元,同比增长948%/116%/67.4%。中船防务H股更具估值优势,目标价19.92港元。

报告中称,造船大周期量价齐升,船企享“产能、价格、成本”三重红利。供给侧,船舶行业从2008年金融危机后历经多年供给侧出清,全球船坞自2009年高峰减少一半以上;需求侧看,2000s以来新造的船舶将从2020s开始加速进入老龄化阶段,叠加绿色动力催化,民船造船大周期开启。船厂供给紧而造船需求旺,卖方市场下,新船订单向头部集中,船企在手订单饱满,享受“产能红利”。

价格端,全球新造船价格指数持续维持高位,船企议价能力较高,享受“供给<需求”的价格红利;成本端,原材料影响较大的钢板价格已自2021年高位时的超7000元/吨回落到4000多元/吨的历史中枢水平,量价与成本剪刀差享受“盈利红利”。2023年国内民营龙头船企扬子江船业造船业务毛利率已达22%,同比+9pcts,预计2024年国内上市船企也将步入盈利上行拐点。

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