港股概念追踪 |制冷剂龙头企业盈利能力显著增强 机构看好价格上涨趋势不变（附概念股）

随着配额制管理的落地，制冷剂龙头企业盈利能力显著增强。从已披露半年度业绩预告的多家A股上市公司来看，今年上半年，相关公司净利润同比均有大幅上升。

相关公司表示，我国第三代氟制冷剂（HFCs）今年1月1日开始实行生产配额制，原有过剩的产能导致产品价格低位运行的矛盾得到有效化解，叠加部分品种市场供需格局改善，上半年HFCs产品价格出现恢复性上行趋势。

展望下半年，有行业研究员对上海证券报记者表示，随着维修市场旺季的到来，各制冷剂品种的内贸和出口价格或将继续回暖，年内行业景气或将由部分品种涨价转为全面稳步上行。

近期制冷剂板块集体回调，或系市场担心制冷剂分配方案调整所致。机构研究认为核心逻辑不变，或是配置良机：

问题一：配额分配方案调整？

答：我们觉得大框架不会变动，更不会不同品种间配额随意调节。根据官方文件：

1、我国自1999年来均是总量控制目标下按品种进行配额管理，继续按品种对 HFCs实行配额管理，有利于保持政策和市场的平稳性；

2、按品种分配配额，避免因企业内部调整品种，出现产量变动引发 HFCs 产品价格大幅波动，不利于市场稳定的局面；

3、为满足市场需要，国家已规定年度内两次配额调整机会（个人觉得这块或有调整空间，比如不同品种也可在该年度内申请调整，但总量还是限制在10%）。

问题二：未来价格及业绩判断？

答：1、尽管下游空调等排产会存在季节性波动，但制冷剂供给受限导致的长期上涨趋势不变（参考R22）；

2、考虑到产品的替代性原则，我们认为四代产品的成本或为三代产品价格天花板（预计27年6万左右，仍有较大空间）；

3、出口产品价格逐步抬升，以及制冷剂企业强势谈定三季度订单价格，业绩逐季抬升的趋势不变。

制冷剂相关企业：

东岳集团(00189)：附属东岳硅材发盈喜，预计上半年归属净利润约6200万至6800万人民币，相比上年同期亏损1.92亿人民币，实现扭亏为盈。主要因期内产品产量、销量及营业收入有所增长，以及单位生产成本下降，毛利率提升。东岳集团的R22产能为全球最高。而除此之外，东岳集团的制冷剂产品还包括了R32、R125、R134a等超过10种产品，而这些品种的价格自今年以来均有不同程度的上涨。