国金证券：三中全会首提房地产 京沪二手房价环比上涨

智通财经APP获悉，国金证券发表研报称，市场基本面6月销售数据持续修复中，北上出现二手房价止跌的积极信号。政策面三中全会公报首提要防范化解房地产风险并指明未来房地产发展的方向，预计去库存等前期政策有望加速落地、限制性政策有望继续放松、“保障房+商品房”的新模式有望加速构建，加快市场企稳的进程。推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企以及受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度持续提升，拥有核心竞争力的房产中介。

本周A股地产、港股地产、物业板块均下跌。本周(7.13-7.19)申万A股房地产板块涨跌幅为-0.7%，在各板块中位列第17;WIND港股房地产板块涨跌幅为-4.7%，在各板块中位列第20。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-5%，恒生中国企业指数涨跌幅为-5.6%，沪深300指数涨跌幅为+1.9%;物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为+0.7%和-6.9%。

本周上海推出五批次的4宗地块，其中仅1宗设限价。本周(7.13-7.19)全国300城宅地成交建面402万㎡，单周环比+102%，单周同比-54%，平均溢价率4%。2024年初至今，全国300城累计宅地成交建面9940万㎡，累计同比-48%;年初至今，建发房产、滨江集团、绿城中国、华润置地、保利发展的权益拿地金额位居行业前五。

本周新房销售同环比均下降，环比降幅收窄。本周(7.13-7.19)35个城市商品房成交合计216万平米，周环比-5%，周同比-17%。其中：一线城市周环比-3%，周同比-10%;二线城市周环比-7%，周同比-24%;三四线城市周环比-3%，周同比+33%。

本周二手房成交环比上升，同比持续转正，二手房韧性更强。本周(7.13-7.19)15个城市二手房成交合计186万平米，周环比+2%，周同比+18%。其中：一线城市周环比+3%，周同比+61%;二线城市周环比+0.4%，周同比+4%;三四线城市周环比+20%，周同比+103%。

6月二手房销售环比回升、同比降幅收窄，京沪二手房价环比上涨。根据国家统计局，1-6月商品房销售额/销售面积累计同比分别为-25.0%/-19.0%，较1-5月分别收窄2.9pct/1.3pct。6月商品房销售额/销售面积环比分别+50.9%/+52.6%，同比分别为-14.3%/-14.5%。从房价来看，6月70大中城市/一线/二线/三四线二手房价格环比分别为-0.9%/-0.4%/-0.9%/-0.9%，同比分别为-7.9%/-9.0%/-7.9%/-7.7%。受517政策利好持续释放，市场热度有所回升，核心一线城市北京、上海6月二手房价环比开始上涨，首次结束自2023年10月以来环比持续下跌的局面，一线的楼市表现往往具备一定的风向标意义，6月出现房价止跌企稳的积极信号，或有助于引导后续市场预期企稳。

三中全会首提房地产，政策有望加速落地。7月18日二十届三中全会闭幕，全会审核通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。本次会议首次将“防范化解房地产风险”写入公报中，说明中央高度重视当前房地产问题。在后续新闻发布会及《决定》中，中央指明未来房地产发展方向是租购并举，即“保障房+商品房”的新模式，在供给端：①保障房加大建设及供给;②商品房鼓励建设高品质好房子，改革预售制度;③关注土地制度改革进程，或对后续房地产供应产生深刻影响。在需求端：①推进城乡融合发展，加快市民化进程，释放潜在需求;②充分支持多样化改善性需求，限制性政策有望逐步放开。

投资建议

市场基本面6月销售数据持续修复中，北上出现二手房价止跌的积极信号。政策面三中全会公报首提要防范化解房地产风险并指明未来房地产发展的方向，预计去库存等前期政策有望加速落地、限制性政策有望继续放松、“保障房+商品房”的新模式有望加速构建，加快市场企稳的进程。推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企，如建发国际集团、中国海外发展、保利发展、滨江集团;推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度持续提升，拥有核心竞争力的房产中介平台贝壳。

风险提示

宽松政策对市场提振不佳;三四线城市恢复力度弱;房企出现债务违约