中信建投:预计“扩内需”交易将逐步生长 涵盖顺周期与成长股

中信建投发布研究报告称,预计“扩内需”交易将逐步生长,其涵盖顺周期与成长股。

智通财经APP获悉,中信建投发布研究报告称,预计“扩内需”交易将逐步生长,其涵盖顺周期与成长股。红利分化走弱,而政策端快速响应,当前围绕扩内需、低位掘金或是性价比更高的选择,关注两条线索,一是政策针对性宽松的行业(汽车、家电胜率较高);二是风偏提振下具备产业逻辑的成长板块(军工、计算机、电子胜率较高)以及顺周期。此外,情绪影响下部分对美依赖度较低的出口链跟随回调,关注工程机械、船舶、乘用车/商用车、电网设备等。

中信建投观点如下:

上周市场继续调整,红利资产分化走弱。但我们认为,需要注意到近期货币政策及财政政策对内需疲弱反应迅速,或预示后续政策进度力度均有可能超预期。资金面、政策端、估值端看指数再向下空间有限,当前不宜过度悲观,我们认为需逐步从谨慎转为中性。从A股历史看,“扩内需”政策如果持续,最终也有望提升风险偏好,所以“扩内需”交易包含顺周期与成长股,从内外需环境与政策经济目标看,我们预计未来半年“扩内需”交易将逐步生长,关注政策针对性宽松以及风偏提振下具备产业逻辑的板块。重点关注:家电、汽车、地产、军工、计算机、电子、工程机械、医药等。

上周市场继续调整,红利资产分化走弱。6月财政收支等数据继续验证内需弱现实,三中全会改革及降息预期落地压制风险偏好,短期“特朗普交易”再加速,以及沪深300ETF流入力度减退、存量资金博弈下本周市场加速下跌。此外,近期日历效应等因素影响下红利资产走弱,且内部出现明显分化,核心原因是部分红利稳定性有隐忧,优选难度加大。

需注意政策端对内需弱现实反应迅速,逐步从谨慎转为中性。二十届三中全会公报提出“坚定不移实现全年经济社会发展目标”,22日央行即下调OMO、LPR利率,随后财政政策加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新,扩大支持范围、提升中央承担比例、同时支持消费,政策对内需弱现实反应迅速,或预示后续进度力度均有可能超预期。我们认为资金面不存在1月份时的流动性危机形成急跌态势,且宏观政策面开始出现积极变化,而市场估值端与2月初低点差距仅余7%,指数再向下空间有限,逐步从谨慎转为中性,后续如扩内需政策进一步显著加大,我们认为可以转向乐观。

预计“扩内需”交易将逐步生长,其涵盖顺周期与成长股。红利分化走弱,而政策端快速响应,当前围绕扩内需、低位掘金或是性价比更高的选择,关注两条线索,一是政策针对性宽松的行业(汽车、家电胜率较高);二是风偏提振下具备产业逻辑的成长板块(军工、计算机、电子胜率较高)以及顺周期。此外,情绪影响下部分对美依赖度较低的出口链跟随回调,关注工程机械、船舶、乘用车/商用车、电网设备等。

风险提示:地缘政治风险、海外美联储宽松不及预期、国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。

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