智通特供 | 南下买港股 内地主动管理公募基金上半年成绩如何？

除了跟踪指数的基金，内地主投港股的主动管理基金主要是两类，一是QDII基金，可以通过QDII额度直接投资于全部港股;还有一类是沪港深基金，通过港股通投资于港股通标的。

随着内地公募沪港深基金二季度业绩报的披露完毕，投资者可以对其通过港股通渠道配置港股的情况一探究竟。

二季度恒生指数和恒生港股通指数分别上涨7.12%和7.93%;沪深300、中证800和创业板指则是下跌的，跌幅分别为2.14%、3.27%和7.41%。整体来看，板块线索与一季度一样：高股息最强，且有一定扩散;内需相关偏弱，科技创新的部分领域也有表现。

港股表现最佳的三个板块是能源业、电讯业和资讯科技业，表现最差的三个板块是必需性消费业、医疗保健业和非必需性消费业。

数据显示，表现最优秀的一批主动管理公募基金主要采用的是红利策略。具体来看：

(一)全部沪港深基金

沪港深基金中主动管理基金占绝大多数，这些基金都可以通过港股通渠道投资港股，往往在合同中约定一定的港股通标的股票占基金资产比例范围(0-95%)：少部分约定为不高于10%;大部分约定为不超过50%;有一些以投资港股通标的为主的基金会约定为不低于80%。

(沪港深基金今年以来投资回报TOP10，不含追踪指数ETF)

收益率冠军永赢股息优选的主要持仓以AH股为主。与一季报相比，永赢股息优选的整体股票持仓占基金净值比例从67.72%降至59.74%。其中港股通交易机制投资的港股持仓公允价值从为人民币1.21亿增加至2.36亿，在份额变化的背景下占期末净值比例从22.15%降至15.39%。

7月18日半年报中披露的10大持仓中港股占据五席，分别是：华能国际(00902)、中国移动(00941)、中广核电力(01816)、中石化(00386)、中国电信(00728)。二季度大幅增持华能国际、中广核电力、电信运营股;华润电力与昆仑能源则滑出了十大持仓。

基金经理许拓从2023年9月起管理该基金。许拓申明，该基金不是赛道产品，也不是单纯按照股息率高低做排序，更不具备债券基金的属性，只是更注重以股息为代表的股东回报，希望投向盈利改善或者分红政策改善后股息率能明显提升的低估值个股。

他解释称，在二季度继续坚持稳健偏保守的风格。新申购资金投向上，坚持不急迫、不追高。当前具体投向上主要分布在公用事业、电信运营商、出版社、港口、油气等行业，以及部分竞争优势明显的低估值行业龙头。展望后续，增配方向仍然会选择ROE稳定性、确定性、持续性比较强，业务量能随GDP增长而保持适度的低速增长，估值偏低且注重股东回报的个股。

(二)“沪港深”主题基金

在以港股通投资为主的基金(基金名称中带“沪港深”主题、以港股通股票投资为主)且当前规模超过人民币10亿元的基金中，广发沪港深新起点、景顺长城沪港深精选、前海开源沪港深裕鑫A，今年迄今的投资回报率分别为11.3%、11.98%、11.30%。

广发沪港深新起点基金经理李耀柱，从2016年开始主理该基金。其十大持仓分别是中海油H、中海油A、中移动H、中移动A、腾讯、中石油H、中石油A、紫矿、美的、美团、信达生物、联通H、电信H。“组合增配了港股高分红公司，这类公司中长期具有较大的配置价值;此外仍然重点配置资源类的国有企业，继续看好其中长期的估值提升机会。”

(三)主投港股的基金

我们筛选2024年上半年港股占股票市值比例大于80%的主动管理基金，今年以来投资回报TOP20如下：

其中规模最大的为张金涛管理的嘉实港股优势A，港股投资比例长期在80%以上，目前规模达53.95亿元，今年以来收益为8.34%。该基金二季度减持了银行、消费和能源股，增持了互联网、化工和电力股。前十大持仓9只为港股，分别是中海油、腾讯、中国建筑国际、美团、长城汽车、瑞声科技、石药集团、敏华控股、中国太保。唯一的进入top10的A股为华鲁恒生(600426.SH)。

(四)其他明星基金加码港股

傅鹏博管理的睿远成长价值混合基金披露的信息显示，这位明星经理在今年第二季度期间已将多个港股公司纳入了前十大重仓股，截至今年6月末的睿远成长价值混合基金所持的港股通仓位比例已达到23.63%，而在去年的6月末，傅鹏博所管的该只A股基金产品持有的港股通仓位只有16%。

“二季度略微降低了股票类资产配置，但港股持仓整体业绩贡献较为明显。”傅鹏博在最新二季度报告中表示，基金对持仓做了一定调整，环比一季度，前十大持仓净值占比有所提高，其中，对机械设备、电力设备和能源行业个股增持较多，对电信运营商作了减持但变化幅度有限，其余重点公司持仓情况几乎不变。

中国移动(00941)依然为傅鹏博第一大持仓，而在今年6月末他将海吉亚医疗(06078)买入了前十大核心股票池，最新持股14,264,200股，占基金资产净值的1.96%。无独有偶，富达国际于6月20日在场内以每股均价30.3388港元增持海吉亚医疗，增持后，好仓比例由4.92%升至5.04%。

传统上持仓策略更加偏好A股的明星基金经理萧楠，也在其管理的易方达高质量严选基金中，大幅度抬升港股仓位的比重，在今年第一季度末，这位A股基金大佬所持仓的港股通仓位比例仅为15.66%，但到了今年6月末，萧楠所管这只A股产品的港股仓位即已超过25%。

易方达高质量严选基金的前十大持仓中，港股占据了四席，分别是腾讯控股、长城汽车、中石油、汇丰控股。值得一提的是，第一大持仓即为腾讯。