国联证券：家电后周期估值修复待跟踪 渠道变化对份额的影响值得关注

智通财经APP获悉，国联证券发布研报指出，近期央行降息持续加码，中央会议经济政策定调积极，前期中央快速放松地产需求端政策，高线级城市持续跟进，近2月房贷利率下行，住宅销售短期有回升迹象，家电后周期估值修复待跟踪；渠道变化对份额的影响值得关注，家电龙头或可在下沉渠道及整装渠道崛起过程中收获增量，新品类有望实现更优增长。推荐强α标的华帝股份(002035.SZ)、公牛集团(603195.SH)、老板电器(002508.SZ)。

白电：本轮以旧换新力度比肩家电下乡，8月以来地方细则持续落地，政策执行有望于9月开始兑现成效，新兴市场/OBM贡献外销增量，欧美需求触底改善，空调出口环比提速；结构升级支撑下，行业均价维持稳健。综合考虑到内销韧性为底弹性可期，龙头出口订单保持较快增长，龙头业绩预期稳健，报表质量优异，后续经营有支撑。推荐美的集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)、格力电器(000651.SZ)、海信家电(000921.SZ)等。

黑电：彩电内外销景气仍有分化，国内需求相对平淡，新兴市场支撑全球出货表现，叠加年内欧洲杯、奥运会的带动，2024年全球市场规模有望稳中有增。同时，国内彩电龙头全球份额提升逻辑持续兑现；盈利端面板波动影响趋弱，产品升级助益盈利改善，推荐龙头海信视像(600060.SH)。

小家电：扫地机近期推新集中，新品性价比进一步提升，多地以旧换新细则在中央8类必选大家电之外拓展至扫/洗地机等可选智能家电，渗透空间支撑弹性，新品政策有望共振；此外龙头海外份额稳步提升，品牌出海大势所趋。可选品类恢复仍依赖消费景气，2024Q1厨房小家电龙头经营出现拐点，Q2行业景气及恢复斜率虽有波动，年内困境反转机遇仍值得关注；此外，新兴品类、渠道及出海带来的结构性机遇也值得关注。推荐石头科技(688169.SH)、科沃斯(603486.SH)，关注极米科技(688696.SH)、小熊电器(002959.SZ)等。