美国大选前全球并购规模增长14% 但谨慎情绪促使美国并购步伐放缓

智通财经APP获悉，交易撮合者们似乎正准备迎接第四季度全球并购活动的放缓趋势，因为各公司在美国2024总统大选前推迟了追求大型目标的日程，分析人士表示这只是并购市场暂时的挫折，预计明年将出现明显反弹。Dealogic统计数据显示，截至9月25日的第三季度，2024年全球范围宣布的并购交易总额高达8468亿美元，同比增长14%。其中，美国并购交易额下降8%，至3380亿美元，股票市场波动、监管审查严格以及高利率对并购活动造成抑制。

但是，北美以外地区的并购交易似乎变得更加活跃，亚太地区在一些大型交易的推动下并购交易规模飙升54%，达到2730亿美元，其中包括一项拟议的跨境便利店收购。数据显示，欧洲地区则上升7%，达到1600亿美元。

投资银行家和律师们普遍表示，全球范围的多数公司，尤其是北美公司开始推迟对并购交易的追求，直到11月初美国总统大选之后，因为他们希望在新政府领导下，监管规则和经济政策更加确定。

“这并不是我们所见过的最繁荣的并购年。我想说，人们总是悲观多于乐观，”Wachtell, Lipton, Rosen & Katz律师事务所公司部门联席主席亚当·艾默里奇表示。

越来越严格的审查，尤其是来自世界各地的反垄断监管机构的审查，对价值超过250亿美元的所谓“巨额交易”的数量造成巨大压力。今年到目前为止，没有签署任何股权价值为500亿美元或以上的并购交易。

来自摩根士丹利的并购业务全球联席主管汤姆·迈尔斯表示，从历史角度来看，此类交易一直是整体交易量的驱动力。迈尔斯补充道：“很明显，缺乏更大规模的交易是一些监管压力施加的直接结果。”

然而，10亿美元至100亿美元的并购交易则大幅增长约27%。Dealogic数据还显示，本季度价值50亿至100亿美元的并购交易总数从一年前的10个增加到12个。

全球糖果巨头玛氏以360亿美元收购Cheez-It制造商家乐氏(K.US)，另类投资巨头黑石集团(BX.US)以160亿美元收购澳大利亚数据中心运营商AirTrunk，以及威瑞森(VZ.US)以96亿美元收购Frontier Communications(FYBR.US)，被评选为本季度最大交易。加拿大便利店巨头Alimentation Couche-Tard's 试图以380亿美元收购7-11便利店母公司日本Seven & i的规模则更加庞大，但该收购在9月初遭到正式拒绝。

现金流非常充裕的公司们，则正在专注于那些面临最小监管障碍风险的并购交易。

来自摩根大通的北美并购业务联席主管杰伊·霍夫曼表示：“公司门正在寻求进行大规模、有创意的交易，但只有在监管干预风险较低的情况下，才会在未来几个月内采取行动。”

交易撮合者们表示，公司也希望避免在选举季节成为“竞选话题”，并举出了日本钢铁业巨头新日铁以 150 亿美元收购美国钢铁公司(X.US)的这一例子，该收购正面临来自民主党和共和党候选人们的强烈反对。

投资银行家们非常希望第四季度的并购放缓将是暂时的，冀望于明年美国大选后将出现反弹，同时美联储降息周期可能引导美国经济实现投资者以及潜在并购发起者们所希望的“软着陆”。

Sullivan & Cromwell的高级并购合伙人表示，跨境交易有望反弹，因为与欧洲同行相比，美国公司的盈利增长更为强劲，使其成为非美国买家们的理想目标。

森特维尤合伙公司投资银行联席总裁埃里克·托卡特也表达了同样的观点。他表示：“我确实预计2025年将是并购活动非常强劲的一年。”“整体而言，活动相当多。问题是，哪些会变成实际的大交易。”

全球并购从2023年的低点复苏

PE有望集体回归?

在美联储降息周期之下，较低的利率预期也对私募股权公司(即PE)来说是个好兆头，这些公司的债务驱动型收购受到了美联储在新冠疫情后为对抗高通胀而大幅加息的严重打击。银行家们普遍表示，全球最大规模的一些私募股权公司，拥有数百亿美元的资金，根据他们的条款，投资这些资金的时间有限，他们正准备追求以前避而远之的目标。

“我们看到私募股权公司再次关注大公司，而很长一段时间以来，他们此前一直非常关注中小型公司的情况。”Perella Weinberg Partners的总裁兼欧洲负责人表示。

统计数据显示，受到融资市场改善的推动，本季度全球私募股权主导的收购交易跃升42%，达到1662亿美元。

私募股权活动也将推动首次公开募股(IPO)市场。高盛欧洲、中东和非洲并购业务联席主管卡斯滕·沃恩表示：“从赞助商，或企业购买赞助商的赞助越来越多地将首次公开募股视为退出基础案例。”

不过，赞助商们之间的财富分配却大相径庭。本季度签署的交易总数下降了11%，至2915笔，并且大型交易抵消了价值5亿美元或更小规模交易的下降趋势。

“今年，许多中小型的私募股权公司未能迅速募集新基金，因此他们没有新的资金可供积极部署，这也降低了较小类别交易的速度。”美国投资银行Evercore的联席主管表示。