中金公司：8月中国新能源车市场维持稳健增长 中游排产环比稳中有升

智通财经APP获悉，中金公司发表研报称，8月中国新能源车市场维持稳健增长，新能源车渗透率继续创历史新高，插混占比显著提升、该团队认为或受益于部分增程式车型热卖，新能源车出口环比略有增长;欧美新能源车市场受补贴退坡、高利率等因素影响略显疲软。中游方面，10月排产环比稳中有增，上游降价导致电池等环节价格下行。充电桩方面，或因8月气候炎热、空调用电需求增加，中国市场充电利用率环比提升;头部充电桩保有量及充电量格局维持相对稳定。

下游方面，8月新能源车需求分化有所加大，中国市场在“以旧换新”政策发力以及强产品周期驱动下延续高景气度，渗透率接近50%;欧美市场需求仍然较疲软，其中欧洲市场出现较大幅度的下滑，主要还是受到德国、法国等主要电动车需求国相关补贴政策调整的影响。中游方面，受国内新能源车、储能需求景气度向上，产业链各环节排产环比小幅提升，龙头稼动率保持高位;价格方面，受碳酸锂跌价影响，电池、正极、电解液环节价格环比小幅下滑，隔膜受供需影响价格进一步走低，负极价格整体平稳;格局方面，各环节集中度稳中有进。

新能源车：中国维持稳健增长，欧美市场略显疲软。销量方面，8月中国新能源车市场维持稳健增长，新能源车渗透率继续创历史新高，插混占比显著提升、中金公司认为或受益于部分增程式车型热卖，新能源车出口环比略有增长;欧美新能源车市场受补贴退坡、高利率等因素影响略显疲软。

新能源车中游：10月排产环比稳中有增，上游降价导致电池等环节价格下行。分环节来看，1)电池：装机量同比增长，价格随上游降价而下滑，10月排产环比小幅增长;2)正极：8月产量持续增长，价格有所下降，10月排产环比增长;3)负极：8月产量同环比回升，价格企稳，10月排产环比保持平稳;4)隔膜：10月排产环比持平，价格持续下降;5)电解液：10月排产环比略增，价格环比略降;6)铜箔：10月排产环比持平，价格维持稳定。

充电桩：中国市场充电利用率环比提升、竞争格局维持稳定。建桩方面，8M24中国公共充电桩新增量同比下降11.9%，中金公司认为或因宏观经济环境偏弱、下游建桩放缓，此外充电桩上网集中在季度末或影响单月数据。格局方面，头部充电桩保有量及充电量格局维持相对稳定。充电利用率方面，8M24行业平均利用率为9.0%、环比+0.3ppt，中金公司认为利用率环比提升或因8月气候炎热、空调用电需求增加。

估值与建议

中金公司持续推荐各环节龙头：1)电池环节：推荐宁德时代(300750.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ);2)材料环节：尚太科技(301359.SZ)。

风险

全球新能源车销量不及预期，上游原材料涨价超预期。