中信建投:财政线索逐渐清晰 逢低布局内需复苏交易

中信建投发布研报称,市场已经从牛市第一段的“闪电战”步入牛市第二段“拉锯战”,短期将呈现震荡格局,但中期看也是一个备战第三段的布局期。

智通财经APP获悉,中信建投发布研报称,市场已经从牛市第一段的“闪电战”步入牛市第二段“拉锯战”,短期将呈现震荡格局,但中期看也是一个备战第三段的布局期。该行认为周六财政部发布会明确中央政府加杠杆的充分意愿和能力,只是相关细节市场还需要更多确认。但从中期看,内需顺周期复苏交易将成为市场重要投资线索,投资者可以积极关注,逢低布局。近期重点关注行业:互联网、新能源车、银行、保险、建筑、电子、机械、有色等。短期关注主题:化债(环保、AMC等),特朗普交易(特斯拉产业链等)。

中信建投主要观点如下:

“拉锯战”阶段的结构逻辑。第一段“闪电战”如期来得快,去得也快。本轮牛市进入第二段“拉锯战”。“拉锯战”阶段指数往往以震荡为主,一些交易型资金也会倾向高抛低吸,但市场依然会有结构性亮点,机构投资者会聚焦基本面具有景气度优势的方向。而从中期看,第二段的战略意义也在于逢低布局未来第三段的主力品种。

财政线索逐渐清晰,内需复苏可期。该行认为926政治局会议明确全力振兴经济,扭转资产负债表通缩预期后,本周六上午财政部新闻发布会,明确中央政府加杠杆的充分意愿和能力,另外本次会议着力对地方债务、银行体系、房地产市场的支持,这直接提振相关行业的估值,对经济和盈利预期也有间接改善作用。相关行业包括银行、地产、保险、建筑、环保、AMC平台,以及业务和地方政府及平台相关联的公司等。

关注特朗普领先对扩内需交易的影响。美国大选方面,虽然整体民调支持率哈里斯领先特朗普1.8pct,但特朗普目前在7个摇摆州中的6个保持领先,因此对于可能出现的特朗普交易仍需保持关注。对A股来说,这意味着出口美国的产业链承压,但扩内需交易有望升温。由于特斯拉公司马斯克对特朗普的强力支持,届时A股特斯拉产业链主题可能关注度也会有所升温。

逢低布局内需复苏交易。短期守住三季报绩优股。1)消费:养殖(扭亏)、家电(内需复苏)、教育;2)科技:光模块、消费电子(果链)、半导体设备;3)制造:汽车、船舶、轮胎、电网设备;4)周期:贵金属、少部分涨价化工品(维生素/TMA等);5)稳定:电力(水电);业绩利空落地,有望困境反转的方向关注CXO、军工、信创、逆变器。结合政策针对资产负债表的化解,会使得银行等行业有望出现估值修复,中短期看,进一步扩内需交易预期会逐步升温,机械有色和消费等板块可逢低布局,中长期战略性关注新质生产力方向。

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