广发证券:9月寿险增速普遍走扩 财险增长持续提速

9月负债端增速普遍走扩,而前三季度部分上市险企利润超预期增长,且资产端未来有望持续改善。

智通财经APP获悉,广发证券发布研报称,9月负债端增速普遍走扩,而前三季度部分上市险企利润超预期增长,且资产端未来有望持续改善,叠加后续利润基数走低和陆续出台的利好政策等综合因素,再考虑当前保险股估值处于近十年相对较低分位数水平,维持行业“买入”评级。建议持续关注保险股,个股建议关注:中国太保(601601.SH,02601)、新华保险(601336.SH,01336)、中国平安(601318.SH,02318)、中国太平(00966)、中国人寿(601628.SH,02628)、中国财险(02328)、友邦保险(01299)。

受益于同比基数较低及居民储蓄意愿较高等综合因素,上市险企寿险保费增速普遍走扩

据月度保费公告数据显示,1-9 月的平安/国寿/新华/太保寿险原保费增速分别为9.8%/5.1%/1.9%/2.4%,较1-8 月的8.9%/5.9%/1.9%/1.5%普遍走扩,其中9月单月保费增速有所回落,分别为20.1%/-4%/2.1%/12.6%,主要是传统险预定利率下调导致部分储蓄需求被前置,且预计部分上市险企已经开始将经营重心转移至开门红的准备上,但部分险企因8月份退市保单挪至9月生效带来单月保费正增长。其中平安累计保费增速持续领先,主因新单创造持续拉动续期保费增长;而太保预计主要受益于代理人改革红利的释放。

展望未来,预定利率下调导致产品结构逐渐转向至分红险,需要重点关注2025年开门红的情况,另外2025年受预定利率下调推动的新产品的利差改善,价值率有望继续上升,推动价值稳定持续增长。

财险保费增长持续提速

据保费公告,1-9月人保财/平安财/太保财险保费同比增速分别为4.6%/5.9%/7.7%,较1-8月的4.3%/5.3%/7.7%普遍走扩。人保车险/非车险1-9 月同比增速分别为3.2%/5.9%,较1-8 月的3%/5.7%继续走扩,其中车险单月增速由8 月的4.4%扩大至9月的5.3%,预计主因单月汽车销量增速转正至4.5%(数据来源wind),而车均保费维持相对稳定;非车险单月同比增速则由8 月的21.4%大幅收敛至9 月的8.9%,主要是招标进程的变化导致意健险和责任险单月保费增速分别由73.5%/22.9%收敛至18.3%/7.7%。

展望未来,考虑到车均保费环比上半年有所提升,且基数相对较低,预计车险保费增速将逐渐走扩,而宏观经济的回暖也将推动非车险增长提速;而赔付率因去年同期较高的基数预计继续改善,且费用率得益于监管高压态势带来的竞争趋缓有望下行,三季度以及全年盈利能力有望优于预期。监管持续出台有关房地产、化债、财政等方面的政策,有望推动名义经济增长,进而带动长端利率和权益市场回升,利好利润的增长。

风险提示:权益市场波动、长期债券收益率下行、大灾损害提升。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏