富达：美股中小型股或受惠于市场扩阔 估值及盈利前景向好

智通财经APP获悉，富达投资组合策划师Chris Wong发文称，截至今年中为止，市场在两年以来一直由大型股主导，市场宽度低于长期平均水平。虽然市场升势其后扩阔，但如果市场的生命周期继续一如预期发展，宽度仍有机会进一步扩大。考虑到“七大科技股”占标准普尔500指数的比重高，指数基金大受欢迎可能在一定程度上促成了市场过度集中的现象。投资者相对持轻中小型股，故中小型股或受惠于市场扩阔。

此外，当美联储开始减息，股市往往表现良好。随着减息周期已经启动，这意味着股价有可能继续走强。在利率下调的环境下，市值较大的增长型股以外的领域或会表现较佳，例如价值股及非大型股。

中小型股估值及盈利前景向好

Chris Wong表示，中小型股与大型股之间的估值差距已经收窄，甚至低于长期历史平均水平。中小型股的估值有上升空间，有望追上大型股。中小型股（尤其是小型股）面临的挑战之一是未来五年即将来临的“债务到期潮”。然而，随着减息周期变得更加确定，中小型股能够为其债务再融资。这将有助减轻开支及提升盈利。

投资者或会寻求投资于美国以外市场

七大科技股过去一直表现强劲，意味着部份投资者可能过度集中于美国、增长股及大型股。因此，透过在环球市场发掘其他机遇，或许可以有效分散风险。此外，考虑到欧洲的基本因素强韧且央行已经开始减息，欧洲主要消费品股目前的估值较美国同业更加吸引。

值得强调的是，欧洲有很多吸引的公司，其中很多业务遍及全球。此外，这些公司的收入往往来自众多来源，成为投资于印度及中国等扩张中市场的绝佳途径。与此同时，英国股市的前景较过去几年更加健康。除估值便宜之外，英国股市上的增长股与收益股组合吸引，为投资者带来很多选择。

此外，投资者忽视亚洲已经一段时间。不过，亚洲的盈利增长强劲，且预期区内股票受到各种结构性趋势所支持，包括亚洲的通胀温和，意味着有减息空间。这是由于基本因素带来支持，包括企业及消费者借贷较少、经常账盈馀较为健康、外汇储备较多以及美元计价债务较少。

中国已现初步复苏迹象，特别是在出口及制造业等领域。当局最近推出宽松措施，或会进一步支持复苏。此外，中国企业陆续公布增加派息及购回股份计划，更加重视股东回报。

另一个可能推动市场宽度扩大的因素是盈利。非大型股近期盈利表现强劲，当中很多公司有望实现自2022年第四季度以来的首次溢利增长。相反，与之前的高速增长相比，大型股的盈利增长速度有所下降。

多元化的投资良机已至

虽然科技股在过去两年备受追捧，但环球科技领域仍有一些投资者不应忽视的部份。近年的升势主要是由一批聚焦于人工智能（AI）主题的大型股所推动，掩盖了科技市场上可能带来机会的无数行业。

在AI价值链内，数据基建及资讯科技顾问公司均属于重要环节，但却往往被低估。投资者也低估了软件公司将AI功能变现所带来的长期潜力。

市场过于沉迷大型科技股，导致忽略了中小型科技股，令到一些中小型股成为潜在并购目标。一些传统行业（例如工业）正在利用科技来加犟内部营运及服务客户。然而，市场尚未考虑到这些由科技推动的转型，为投资者带来多元化的投资良机。

考虑到上述所有因素，大型股以外的领域为投资者提供庞大价值。世界各地的中小型企业有条件受惠于减息周期。派息股也受到稳健盈利及估值所支持，有望提供可持续及抗通胀的总回报，不单止是美国的派息股，欧洲、英国及亚洲的派息股同样吸引。即使在科技股等受追捧的行业内，在热门主题及大型股以外也存在机会。

Fidelity Investments的前基金经理Peter Lynch表示，当投资于股票市场时，投资者应该多元化投资，持有不同类型的基金，也投资于各种风格的股票，例如增长股与价值股以及小型股与大型股。

增长股及美国股票市场已经变得过度集中。在继续把握市场增长的同时，投资者也可以考虑分散投资于不同的地区、行业及更广泛的股票领域，以在潜在不确定的环境下管理风险。