天风证券：内需刺激+产品周期共振 重点看好消费电子产业链

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，鉴于内需刺激+产品周期共振，重点看好消费电子产业链。其中，政策持续刺激，消费电子产品以旧换新有望带动消费电子需求释放，持续看好后续政策发力带动消费电子换机；软硬件创新持续催化，苹果新一轮产品周期开启，持续看好新一轮产品周期对于苹果供应链厂商估值和业绩提振。建议重点看好消费电子产业链。

天风证券主要观点如下：

政策持续刺激，消费电子产品以旧换新有望带动消费电子需求释放。

江苏省近期发布3c数码产品补贴专项活动(11/27-12/31，针对手机、平板电脑、数码相机、智能手表、学习机、翻译机、无线蓝牙耳机等提供产品成交价格15%，最高1500元的政府补贴)，首个周末市场反馈积极，持续看好后续政策发力带动消费电子换机。

贵州全面贯彻落实国家相关政策要求，重点从汽车、家电、家居和电动自行车消费品更新等方面对消费者进行补贴，并多次升级调整活动内容，扩大补贴范围、加大补贴力度，着力建立“去旧更容易、换新更愿意”的有效机制，切实推动更多高质量耐用消费品进入居民生活，后续贵州将国产手机、平板电脑等更多高质量消费品纳入以旧换新支持范围。

软硬件创新持续催化，苹果新一轮产品周期开启。

iOS18.2将于12月推出，更多Apple telligence升级带动AI体验创新，包括引入Genmoji、Image Playground应用程序、写作工具增强功能、iPhone 16视觉智能功能、ChatGPT集成等。苹果软硬件创新持续催化(预计25年1月iOS18.3更新、25年春性价比版本苹果AI手机iPhone SE4发布、25年3月iOS18.4更新、25年6月WWDC大会、25年9月iPhone 17发布)，持续看好新一轮产品周期对于苹果供应链厂商估值和业绩提振。

投资建议：重点看好消费电子产业链，建议关注：

苹果产业链：立讯精密(002475.SZ)、领益智造(002600.SZ)、蓝思科技(300433.SZ)、创新新材(600361.SH)(和金属材料组、机械组联合覆盖)、工业富联(601138.SH)、鹏鼎控股(002938.SZ)、东山精密(002384.SZ)、珠海冠宇(688772.SH)(和电新组联合覆盖)、比亚迪电子(00285)、高伟电子(01415)、信维通信(300136.SZ)、欣旺达(300207.SZ)(和电新组联合覆盖)、水晶光电(002273.SZ)、长电科技(600584.SH)、蓝特光学(688127.SH)、中石科技(300684.SZ)；

安卓产业链：电连技术(300679.SZ)、华勤技术(603296.SH)、闻泰科技(600745.SH)、龙旗科技(603341.SH)、奥海科技(002993.SZ)、舜宇光学科技(02382)、苏州天脉(301626.SZ)、思泉新材(301489.SZ)；

消费电子品牌厂商：传音控股(688036.SH)、漫步者(002351.SZ)、安克创新(300866.SZ)(和家电组、通信组联合覆盖)、小米集团-W(01810)、绿联科技(301606.SZ)。

风险提示：消费电子创新力度不及预期、消费电子需求不及预期、行业竞争加剧、地缘政治风险。