民生证券：千帆星座在轨卫星增至54颗 2025年商业卫星将实现批量化生产

智通财经APP获悉，民生证券发布研报称，截至目前，“千帆星座”在轨卫星数量增至54颗，我国已经部署了多个智慧卫星工厂，商业卫星批量化生产实现将导向“群星时代”。其中，在卫星制造端，技术革新将为规模生产创造条件；在卫星发射端，商业航天发射场的投用和可重复使用火箭的发展将明显降低发射成本并提升运力，卫星互联网产业的发展路径不断清晰，手机直连卫星技术的突破也将为卫星互联网产业创造出更多广阔而持久的需求。

事件：2024年12月5日12时41分，在太原卫星发射中心，“千帆星座”第三批组网卫星以“一箭18星”的方式成功发射，卫星顺利进入预定轨道，所有卫星状态正常，发射任务取得圆满成功。

民生证券主要观点如下：

频轨资源先到先得，千帆计划强势启动。

上海垣信面向全球市场，以商业化方式建设运营由上万颗卫星构成的低轨卫星星座——千帆星座。2024年是其大规模组网的第一年，目标是发射108颗卫星；预计到2030年底，“千帆星座”将完成超1.5万颗卫星的组网。

根据官方发布的部署计划，“千帆星座”一期将部署648颗卫星，提供区域网络覆盖；二期将部署1296颗卫星，实现全球网络覆盖；三期规划由超过1.5万颗卫星提供多元业务融合服务。近地轨道空间作为战略资源受到国际社会的普遍重视，如美国SpaceX“星链计划”计划在2027年前将4.2万颗卫星送入低轨，目前在轨的“星链”卫星达6000多颗。

“千帆星座”组网进度在不断加快，将于2025年起在全球范围内提供商业服务，为交通运输、新能源、智慧城市、智慧农业、应急救灾、低空经济等领域赋能。

长六改执行三次发射任务，垣信将在26年为巴西提供正式商用服务。

1)在我国太原卫星发射中心，长征六号改运载火箭分别在2024年8月6日、10月15日及12月5日，将千帆极轨01组、02组及03组卫星顺利发射升空。三次发射均采用了堆叠式布局实施“一箭18星”发射任务，该技术将卫星设计成平板式构型，从而大幅节约运载火箭内部空间，支撑大批量卫星的高频发射，为后续更多数量卫星的堆叠发射奠定基础。

2)2024年11月20日，垣信与巴西国有通信企业TELEBRAS正式签署合作备忘录，垣信将为巴西提供卫星通信服务，并通过与TELEBRAS的合作率先实现对巴西偏远和网络不发达地区的宽带互联网接入，向学校、医院及农村地区提供战略服务。

批量化生产走入“群星”时代，火箭复用提升发射能力。

1)目前，我国已经部署了多个智慧卫星工厂，包括航天科技五院的天津基地、垣信投资的上海格思航天等。根据《上海市促进商业航天发展打造空间信息产业高地行动计划(2023-2025年)》，到2025年，上海将具备年产50发商业火箭、600颗商业卫星的批量化制造能力。批量化生产将使得我们走向“群星时代”。同时，头部民营卫星及配套公司如天仪研究院、极光星通、航天驭星等也各具特色；

2)相对于一次性使用火箭来说，可重复使用火箭在完成预定发射任务后，可以全部或部分返回地球并安全着陆，经过检修维护与燃料加注可以再次执行发射任务。目前，国内航天科技集团和头部民营商业火箭公司如星河动力等，都在可复用火箭技术方面积极探索。

投资建议：

建议关注智明达(688636.SH)、陕西华达(301517.SZ)、上海瀚讯(300762.SZ)、新雷能(300593.SZ)、华力创通(300045.SZ)、海格通信(002465.SZ)、盟升电子(688311.SH)、航天环宇(688523.SH)、铂力特(688333.SH)、国科军工(688543.SH)、中国卫星(600118.SH)、中国卫通(601698.SH)、中天火箭(003009.SZ)、斯瑞新材(688102.SH)等。

风险提示：卫星制造进度不及预期、火箭发射进度不及预期等。