大唐环境申请香港上市 收入严重依赖母公司大唐集团

大唐集团旗下环保节能产业唯一平台——大唐环境向港交所递交了上市申请,拟登陆香港主板,保荐人为中信证券国际,集资额拟用于扩充脱硝脱硫特许经营业务规模、拓展新的业务、偿还银行贷款、研发开支及营运资金等用途。

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中国五大发电集团之一的大唐集团,旗下将再增一家上市公司。8月22日晚,大唐集团旗下的大唐环境产业集团股份有限公司(以下简称“大唐环境”)向港交所(00388.HK)递交了上市申请,拟登陆香港主板,保荐人为中信证券国际,集资额拟用于扩充脱硝脱硫特许经营业务规模、拓展新的业务、偿还银行贷款、研发开支及营运资金等用途。

大唐环境是大唐集团旗下环保节能产业唯一平台,由大唐集团和大唐资本分别持股99%和1%。自2011年正式成立以来,大唐环境就专注于为燃煤发电企业提供环保节能解决方案,协助减少污染排放,促进企业达到国家标准和地方政府标准。除环保节能解决方案业务以外,大唐环境还从事可再生能源业务包括新建风电、生物质及光伏电厂的工程总承包、火电厂工程总承包及其他业务。

根据弗若斯特沙利文的报告,大唐环境是国内最大的脱硫脱硝特许经营业务,同时还是全球最大的板式脱硝催化剂生产商,完成的燃煤发电脱硝设施工程规模占据全国市场的6.3%,排名第三。

近年来,随着我国对于环境保护的日益关注,对大气污染治理重视程度的日益提高,极大地推动了燃煤发电环保工程市场的发展。根据弗若斯特沙利文的报告,未来中国的环保节能产业将继续维持双位数增长,市场规模在2015年至2020年期间会以14.9%的复合年增长率增长,整个行业产值也将由2015年的4.6万亿元增长至2020年的9.2万亿元。

受益于行业的快速发展,大唐环境的营收也呈现出迅猛增长态势。2013年至2015年,大唐环境分别实现收入56.88亿元、64.99亿元和86.1亿元,同期净利润分别为4546万元、5.37亿元和7.5亿元。总资产回报率分别为6.6%、5.3%和6.2%,在行业中比较靠前。

今年一季度,大唐环境实现收入14.71亿元,净利润1.79亿元。截至最后可行日期,大唐环境已签订或中标53个超低排放项目,累计装机容量3.93万兆瓦,合同总金额25.4亿元。

不过,智通财经发现,大唐环境的主要收入来源大量依赖母公司大唐集团,其营业记录期间的绝大部分前五大客户都是大唐集团的附属企业。数据显示,2013年至2015年,大唐环境向母公司大唐集团提供产品和服务的总值分别为47.37亿元、51.89亿元和77.33亿元,分别占同期总收入的83.3%、79.8%和89.8%。

大唐环境预计,与大唐集团之间还将进行若干持续性关联交易。为降低对母公司的依赖,大唐环境称,将降低与大唐集团交易的收入比例,并拓展独立的客户基础,参与和大唐集团无关联的地方发电厂、石化、钢铁和水泥行业及海外市场机会。

大唐集团是2003年4月在原国家电力公司部分企事业单位基础上组建而成的特大型发电企业集团,是中央直接管理的国有独资公司,旗下拥有4家上市公司,分别是大唐发电(601991.SH、00991.HK)、大唐华银电力(600744.SH)、桂冠电力(600236.SH)和大唐新能源(01798.HK)。

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