明星货币日元要涨到何时，日本央行不如美联储打压管用？

日元是2016年的明星货币，过去三个月，日元兑美元汇率上涨9%，年内上涨20%。日本央行的宽松措施似乎对打压日元并无甚效果，那日元会继续涨下去吗，日本央行会一直任由日元上涨吗？

日元走强，对美国一些跨国公司而言是利好，如科技公司惠普和汽车制造商通用汽车，它们曾经抱怨日元贬值给日本竞争对手带来更多出口优势，造成不公平的竞争环境。

不过随着日元升值，策略师也越来越怀疑日本央行和财政部控制和逆转日元走势的能力。

法国兴业银行分析师Olivier Korber称，1月，日本央行推出的负利率工具并未削弱日元，已经宣布的量化宽松政策和财政刺激计划的边际效应递减，日本政府债券市场也在枯竭，因此逆转日元的上涨态势非常具有挑战性。

1月，日本央行推出震惊市场的负利率政策，本想打压日元，但日元却强势走高。这不禁令市场质疑日本央行是否还有充足弹药对抗已疲软多年的经济和走强的货币。

不过，日本央行可以再试一次“大宽松”。

近期，日本央行行长黑田东彦称，负利率有进一步下调的空间。他也有可能在9月将每年“基础货币”80万亿的规模再度扩大。

然而，这也可能无法真正打压日元。

东京三菱日联银行驻伦敦策略师Lee Hardman预计，日本央行不会在9月进一步释放宽松政策，且即使释放了，在打压日元方面也难有成效。

最近，日元在市场平静期内也在猛涨。从历史经验来看，当市场波动性较低时，投资者卖出日元，而在风险较高期间，投资者则将日元作为避险资产而买入。

还记得英国退欧时恐慌的日子吗?在全球市场抛售之际，日元飙升。但是现在随着股市回升，美股屡创新高，日元反而走强至英国退欧公投时的水平。

BK资产管理董事总经理Kathy Lien称，在CBOE波动指数创多年低点时，日元飙升，这确实十分罕见，这意味着波动性本会更大。

那什么因素会阻碍日元上涨呢?

一个是央行干预，上一次日本央行大规模干预还是在2011年，当时日本央行抛售日元，但最终并没有产生太大效果，市场影响也十分短暂。

Lien和其他策略师称，95关口是可能触发日本央行干预的关键点位。

不过，由于美国总统大选结果即将出炉，这一次日本央行可能避免干预以打压日元。美国两党在贸易保护主义方面都提出了观点，特朗普尤其提出，中国和墨西哥操纵货币以便出口。因此在美国大选前，日本当局可能避免干预货币。

另一个打压日元的因素则是美联储。如果美联储主席耶伦在周五的全球央行年会上释放加息信号，则可能推动美元全线走高，其中包括美元兑日元。同样，若美国经济数据表现强劲，也可能会对日元带来相同影响。

截至北京时间10:31，美元兑日元报100.47。