美银美林升工行(01398)目标价至6.16元 重申“买入”评级

美银美林报告指出，工行(01398)上半年纯利按年升0.8%至1,502亿元人民币，核心纯利升1.3%，均大致符合该行预期。股本回报率维持在17.2%高水平，其普通股权一级资本充足率12.5%，令人满意，因此上调工行2016-17年盈测1%至2%，目标价由5.9元升至6.16元，基于估值便宜及业务增长稳健，重申“买入”评级。

该行指，工行贷款存款增长稳健。企业贷款按半年仅升1.5%，来自高风险板块的贷款减少，贸易行业贷款按半年降8%，矿业及制造业贷款分别按半年跌3%及1%。此外，工行成本控制能力强劲，员工成本按年跌2%，成本收入占比跌2.6个百分点至27.5%。