云锋有鱼：近两周全球基金大佬们都说了啥？

观点时间区间2019.07.02-2019.07.16

联博 AllianceBernstein

美联储将提前降息，预计降息将会推高美国股票，压低各期限债券的利率，但长债受到的影响较低。

——《联博全球经济展望》 2019.07.02

安本标准 AberdeenStandard

在低增长的环境下，欧日股票都应放在组合中；但欧股受到政治风险和不佳的经济状况影响更深，安本更看好日本股票。欧洲的利率将在更长时间内保持在较低水平，因此欧洲债券、尤其是高收益的公司债券受到关注。如果欧洲央行推出新的量化宽松计划则会进一步支持欧洲债券。若欧央行能够确保经济温和增长，并防止衰退，欧洲房地产市场也将具有吸引力。

——《我们看到的是日本化的欧洲吗?》2019.07.08

安联 Allianz

金融危机时的通货紧缩力量仍在影响现在的经济，通胀预期保持低位，人口老龄化和生产力下降等原因推动央行降低利率。对经济增长持悲观态度，认为未来几年经济增速将放缓，发达国家经济下行程度高于发展中国家，即使经济数据发生改善也将是暂时的、不稳定的。中国经济增速表现将优于其他经济体。

——《适应长期低增长环境》2019.07

东方汇理 Amundi

看好固定收益市场，尤其是投资级公司债，TIPS和机构类MBS也具有吸引力。对股市应采用防御性策略：医疗保健行业存在机会，关注具有长期增长特征但因经济衰退而定价偏低的高质量周期股，如大型银行；目前公用事业股票和部分消费类股票存在被高估的现象。股票中看好中国、韩国股市，货币类中看好印尼卢比、巴西雷亚尔、俄罗斯卢布、和南非兰特。

——《全球投资观点》2019.07

安盛 AXA

美国政府较大的赤字和国会意见的不一使货币政策成为刺激经济的不二法门，美联储的降息将大大提高欧洲降息的概率；债券牛市依然存在，短期高收益债和长期高质量政府债券组成的杠铃策略仍然具有吸引力。

——《先发制人的美联储》2019.07

霸菱 Barings

Barings根据经济周期、量化具体的长期趋势等方式预测资产类别未来10年回报。根据本期预测，十年内看衰美股，看好黄金、房地产及货币作为多元化投资工具。根据10年资产预测，英国股票，新兴市场股票，白银的年度预测回报高于7%。

——来源《未来10年预测: 资产回报分析》 2019.07

贝莱德 BlackRock

下半年下调对全球增长前景的预测，倾向采取略微偏向保守的投资部署，注重防守和提升抗跌力。央行趋于温和的立场有助于扩张周期延长，对新兴市场债券更为有利。未来美元稳定，新兴市场本币债券风险下降。看好巴西、墨西哥、印度及印尼等受中美局势影响较小的长期债券。

——《每周全球投资评论：下半年展望简要》、《发掘新兴市场债券的收益机遇》2019.07.08/2019.07.16

博时 Bosera

中短期较难看到明显复苏的动力，风险资产短期反弹有限。港股相对低估值和资金面改善带来吸引力。黄金因美国就业数据强劲，短期有调整压力。

——《博时基金首席宏观策略分析师魏凤春：稳扎稳打》 2019.07

富兰克林邓普顿 Franklin Templeton

美国经济短期内不会陷入衰退，但投资者不应完全忽视这个可能性。考虑到地缘政治的不确定性，投资者应在投资组合中采取更具防御性的策略，推荐抗跌性较强的公用事业、医疗保健和金融板块；固定收益方面，看好美国企业信贷和投资级别公司债券。

——《这是美国经济衰退的预警吗？》2019.07

骏利亨德森 JanusHenderson

中美贸易摩擦已经成为事实，无论之后达成何种协议，两国关系改变会带来长期影响。随着时间的推移，亚洲一些新兴市场的人口和内需优势将显现，预计经济增长将好于世界其它许多地区。

——《亚洲——贸易摩擦之外》 2019.07

宏利 Manulife

美国进入经济末周期，继续对美国2020年经济疲软发出警告。欧洲经济终于显示出触底迹象，前景仍取决于全球贸易改善。

新兴市场仍具吸引力，内部青睐更债券而非股票。中国目前经济逐步改善，但与“v”型复苏相去甚远。

——《三季度全球宏观展望》《中国股市中期展望》2019.07

路博迈 Neuberger Berman

过去12个月美国小型股表现不如大型股，但如果美国经济回稳、美联储实行宽松货币政策，投资者的情绪可能更加乐观，从而利好美国小型股。

——《美国小型股：隐藏的价值》2019.07

预计全球经济活动将放缓，但仍会维持稳定成长。降息已成定局，但美联储可能只会进入短暂的降息循环。降息预期会提振金融市场表现，带来投资机会。正所谓，不要跟美联储作对，但也不要被它牵着鼻子走。

——《别和美联储作对》2019.07

PIMCO

保持对2019年美国核心消费物价指数通胀率略高于2%的预期。同时，鉴于美国实际商业投资、出口和制造业增长的疲软趋势，加上最近不可持续的库存增长和不断上升的商业不确定性，认为7月份美联储将下调联邦基金利率25个基点到50个基点。

——《Pimco | 保持美联储降息预期：核心CPI超过预期，美联储时机尴尬》 2019.07

柏瑞PineBridge

美国进入降息周期，中国一系列政策托底经济，全球经济在明年中有望出现反弹。即便中美有贸易风险，依然看好中国在政策刺激下的前景。

——《投资战略洞见:全球贸易的长期重组》 2019.07

信安 Principle

对于第三季度投资，信安认为要关注中美贸易摩擦后续、美联储降息以及全球央行货币政策三个因素。资产配置上：多数股票市场估值重回中性区域，配置维持中性；考虑到风险对冲与全球央行鸽派，略看好债券市场。

——《信安 | 三季度资产部署与市场展望》 2019.07

荷宝 Robeco

三季度固收展望核心是“全球经济是否会复苏”。荷宝预计随着政策制定者出手纾困，经济将出现复苏。荷宝的信贷风险敞口将适度增加。荷宝一直在购买新兴市场短期硬通货债券，期望增加投资组合的利差收益。荷宝预计信贷市场不会收紧太多。股票团队对发达市场的展望仍然是中性的，对新兴市场保持积极。

——《投资于一个二元结果的世界》《荷宝固收展望：更多的抑制措施以避免经济衰退》 2019.07.12

施罗德 Schroders

建议投资者兼顾风险和收益，使用股票加利率债组合，看好中国利率债。在多年经济紧缩后，为防止经济进一步恶化，英国下任总理几乎肯定会放松财政政策，做好降息准备。

——《在波动的市场中投资买来试试这个“哑铃”大法》《艰难时期英国可能会被迫降息》2019.07

普信 T. Rowe Price

美国小盘股未来短期内可能有相对更好的表现，相对美国大型股，更看好小型股。

——《T Rowe Price7月展望》2019.07

惠理 ValuePartners

看好中国债券市场，原因是中国政府调整了经济政策，以更积极地应对外部风险。财政部计划放松对地方政府特殊用途债券资金使用方式的限制；随着4月1日起中国主权债券、三家政策性银行发行的债券分阶段加入彭博指数(Bloomberg index)，中国国内债券市场将继续受到海外投资者的支持。

——《贸易摩擦和鸽派美联储的影响》2019.07.08