日央行7月会议纪要：QQE的边际效应在递减 扩大ETF有风险

9月27日，日本央行公布的7月会议纪要显示，多数货币政策委员均认为日本经济活动和物价面临的风险偏向下行，有货币政策委员认为近期通胀预期变弱。

据会议纪要显示，由于通胀前景存在不确定性，大多数委员们同意日本央行应该在9月进行全面评估。部分委员称日本通胀预期容易受到外部因素的影响，比如油价下跌和海外经济成长减速，而增加ETF购买将抵消情绪风险。不过，一位委员认为尽管扩大ETF购买是必要的，但要注意日本央行的财务状况。扩大ETF购买将被视作货币宽松接近极限，而且日央行需要解释政策组合不同于直升机撒钱。同时，另一位委员则称QQE的边际效应在递减。

会议纪要公布后，日元兑美元汇率暴跌至100.17后实现大反转一度飙升至100.43，日本10年期国债收益率也降至-0.06%。

昨日，日本央行行长在大阪的演讲中表示，日本央行日本央行将在新的框架下实施强有力的货币宽松政策，货币政策没有限制，进一步宽松的主要工具是再下调负利率。

通胀方面，黑田东央行称，打败通货紧缩没有比现在更好的机会，日本央行准备好使用所有政策工具，以实现2%的通胀率目标。

对于购买ETF计划方面，黑田表示，日本央行的购债计划将随其为实现收益率曲线目标所需购买的公债规模而变动，但购债规模的变动不会影响政策，这浇灭了市场对日本央行考虑未来缩减购债规模的预期。

外汇方面，黑田表示，他将密切关注日元涨势对日本经济的影响，并警告称海外不确定性萦绕不去，可能令日本复苏前景暗淡。

黑田东彦强调，“基本上来讲，我们希望看到汇率稳定变动，能反应经济基本面，20国集团成员国都认为汇率过度波动和无序波动不利经济增长。”