招商证券(06099)完成发行和萃三期不良资产证券

2016年9月26日，招商证券(06099)主导及参与承销的和萃2016年第三期不良资产支持证券(以下简称“和萃三期”)在银行间债券市场成功发行，发行规模(面额)为6.43亿元。

智通财经了解到，本期证券由招商银行作为发起机构和资产服务机构、华润信托作为发行人、招商证券作为簿记管理人、中伦律所作为法律顾问、融孚律所作为券商律师。

本期证券优先档发行规模(面额)为4.00亿元，占比62.21%，评级AAA，票面利率3.29%，全场认购倍率2.83;次级档发行规模(面额)为2.43亿元，占比37.79%，无评级，采用溢价发行，全场认购倍率1.95。

和萃三期的基础资产为对公贷款不良债权，未偿本息余额合计约23.62亿元，涉及119户借款人，单笔金额较小，分散性较好。其中，62.96%的借款人分布在东部沿海较发达地区，该地区司法环境、经济环境良好，抵(质)押物交易市场活跃，有利于清收任务的完成。此外，基础资产池中抵(质)押贷款的占比为73.77%，较高的抵(质)押担保比例有利于提高资产池的回收比率、提升现金流预测的可靠性。

值得一提的是，为了进一步缓释资产池现金流波动的不利影响，招商证券项目组也在交易结构层面进行了多项设计。第一，设置流动性储备账户和外部流动性支持条款，减少流动性风险;第二，抵押物处置费用分期支付给贷款服务机构，支付顺序分别在优先级利息和优先级本金支付完毕之后，有利于提高优先级证券的偿付安全性;第三，设置超额收益分成机制，提高回收水平;第四，设置“贷款服务机构-资产服务顾问”监督约束机制，对贷款服务机构的清收职责形成约束和监督。

据悉，今年不良资产证券化试点重启以来，截至2016年9月30日，招商证券主导和参与承销的不良资产证券化项目包括：中誉一期、和萃一期、和萃二期、农盈一期、建鑫一期、建鑫二期和和萃三期，合计发行规模69.73亿元。分别为中国银行、建设银行、农业银行和招行银行累计处置不良资产本金总额约230.34亿元。