瑞银：万科(02202)股权之争令土储补充前景堪忧 评级降至“卖出”

瑞银发表研究报告，指万科(02202)管理层及股东分歧持续将近一年。集团今年8月引入战略投资者恒大(03333)及力信资本，虽有助于支撑股价，但将令股权结构进一步复杂化。

瑞银指，集团股东与深圳铁路项目的分歧仍未解决，另一方面，各方紧张关系已经影响了万科成立合资企业的能力。

该行认为万科无法补充土储将影响其长期盈利能见度及股本回报率，因集团需要靠合资企业维持低土地成本。

瑞银将万科评级由“中性”下调至“卖出”，目标价由19.7元降至16.24元，因该行认为股东及管理层分歧仍未反映于股价中。