香港建筑商恒诚欲上主板 毛利率净利率却逐年下降

10月19日，智通财经了解到，香港建筑公司恒诚建筑控股正申请在港交所主板上市，在这个当口，不仅2016年上半年净利比上年同期大幅减少49%，而且毛利率和净利率在逐年下降到业绩纪录历史最低。

上半年毛利净利持续走低

恒诚建筑主要在香港提供地基工程及配套服务，以及一般建筑工程。根据咨询公司灼识的报告，截止2016年6月30日，香港发展局和屋宇署共有181名一般工程和地基工程相关承建商。

五大地基工程承建商于2015年占香港整个地基工程行业总收益的54.7%的份额，恒诚建筑市场份额约为1.7%；五大一般建筑工程承办商占总收益的36.9%，恒诚建筑约为0.3%。

截止2013年、2014年、2015年12月31日止年度，及2016年6月30日止六个月，恒诚建筑收益分别为2.79亿、4.49亿、6.29亿及3.18亿港元，2013年到2015年复合增长率约为50.2%。

年度溢利分别为4016.4万、4465.7万、5432.7万以及1946.6万港元，2013年到2015年三年复合增长率约为16.3%。而2016年上半年溢利的1946.6万港元，则比2015年同期的3815.8万港元减少49.0%。

毛利率分别为23.0%、20.0%、19.0%和18.0%，纯利率则分别为13.5%、10.0%、8.6%、6.1%。毛利率和纯利率逐年走低，见下图：

净利润、毛利率和净利率下降的原因，申请上市资料显示，在于亏损的元朗工业村项目、青山道项目等，以及直接成本及行政开支增长大于收益。

尤其是青山道项目的亏损，在2016年上半年确认，直接导致当期利润大幅下滑。

手头合约金额22.72亿港元

于业绩纪录期间，恒诚建筑完成了62项涉及地基工程及配套服务，以及一项涉及一般建筑工程的项目。

同期五大客户分别占其收益的72.7%、64.7%、58.6%及67.5%，最大客户占总收益的36.0%、23.2%、22.5%及23.8%。

而据智通财经了解，恒诚建筑承接的大部分项目都涉及一定程度的分包。往绩记录期间，其分包费用分别为4900万、1.04亿、2.39亿及1.31亿港元，分包占直接成本的21.4%、28.9%、47.0%及50.1%。

于最后实际可行日期，恒诚建筑拥有36份手头合约，包括在建合约机尚未开始的合约，该批合约金额约为22.72亿港元，最高的合约金额约为7.52亿港元。