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美元指数能否突破100.60?

文 / 肖顺兰 2016年10月28日 12:56:29

最近,美元指数表现强劲,不过,它能否突破去年12月初的高位100.60呢?

自9月下旬以来,美元指数在不经意间开始走强,而之前只是在5月3日创下的低点91.88至7月25日创下的高位97.62之间反复震荡,投资者甚至都不再关注美元。然而10月11日,美元突破7月末高位后,再现牛市本色。

美元走强,对其他资产类别市场都会产生显著影响。美元是全球的储备货币,是许多资产的定价基准。这次美元是在长期整固后,才迎来升势的。美元自2014年5月的低点爆发式升值后,从2015年3月起开始了这波横盘。

此轮牛市始于2014年5月

2014年5月初,美元指数位于低点78.93。正如下图所示,10个月内,美元指数从低位上升到100.38,上涨幅度超过27%,这种幅度在汇市中前所未有,外汇波动通常较平稳。

不过,这次美元大幅升值是具有充分理由的。当时,2008年金融危机以来美联储实行的量化宽松政策即将结束,美联储并释放信号称将开始上调短期利率。

随着美国从金融危机时期的增长乏力、就业市场疲软的状态中恢复过来,美联储加息预期也有所增强,美元实现反弹,在2015年3月创下的高点是这波交易区间的上限。在随后的一年半中,美元仅在2015年12月时突破过这个高点,至100.60。

美元是全球最强劲的货币

美元自2015年底高位以来,一直在一个区间范围内波动;事实上,2016年以来尚未突破100关口。今年大部分时间里,美元指数在92-98的区间内震荡。

关于美元是全球最强劲的货币这一点,有三大理由可以论证,且这些理由也是支撑美元在未来几个月突破100.60的因素。

首先,美国经济增长稳健。虽然,近来美国经济增速没有超过2%,但相比其他货币也具有储备价值的经济体而言,美国已经表现得很好了。例如,欧洲经济增长乏力,失业率高,持续使用量化宽松来刺激经济。此外,欧洲央行目前还没有感受到英国退欧带来的全面影响,毕竟英国曾是欧盟成员国中,经济仅次于德国的经济体。再看看日本,该国经济增长也十分乏力,由于人口老龄化严重,生产力疲软。

与欧元、日元和英镑相比,美元简直属于明星货币。人民币最近也跌跌不休。

其次,美国政局稳定。虽然该国正处于一轮现代史上最具争议性的总统大选中,但该国政治稳定性仍算较高。此外,美国也是可靠的贸易伙伴。对于货币而言,一个国家的稳定性和信用会产生巨大影响。

最后,美国是世界上人均消费最多的国家和世界上最富有的国家。另外,世界仍然依赖于美国的改革创新。

目前,美元的价值高于其他货币。

美元带来了两大吸引力

两种货币之间的汇率往往取决于它们之间的利率差异。目前,联邦基金利率维持在25-50个基点,相较于日本和欧洲的负利率,则特别具有吸引力。单就这个原因,美元就比欧元和日元更具吸引力。

此外,在去年12月,美联储在9年以来首次上调短期利率,步入紧缩政策模式。虽然自那以后,美联储尚未进行第二次加息,但目前市场多预期12月会迎来加息。美联储自身也发声明称,下一次加息时间“迫在眉睫”。

综上来看,美联储较高的利率及12月加息的预期,意味着美元继续升值的可能性很大。因此,美元为其持有者带来了两大吸引力:较高的利率和良好的美元升值前景。

美元指数可能需要先回调

由于中央银行和世界各地货币当局的使命是维稳,而美元从2014年5月至2015年3月出现的反弹就属于异常。长时期内,汇率调整往往是缓慢而有条不紊地进行。因此,投资者不必指望美元能像两年半前一样冲高,除非未来几个月,市场发生一些突发性事件。

目前从技术面来看,美元在冲高前需要先调整。如下图所示,美元已经连续四周走高。上周,美元突破99关口,创1月以来新高。在突破阻力位100.60之前,美元可能需要先回调一下,这也符合美联储维稳的目标。

上周,美元从8月初低点94.05到突破99关口,上涨幅度超过5.2%。可以帮助确定买卖时机的慢性随机指标显示,美元已经进入超买区域,未来美元将出现调整。在11月8日美国大选结果出炉前,这可能是美元回调的最佳时间点。

此外,如果美元在12月美联储利率决议前突破阻力位100.60,那美联储可能很难下决定是否要上调短期利率。美元升值,将打压美国出口,美国企业的利润可能会下降,经济将放缓,失业率可能会从5%以下开始上升,而盈利下降可能会导致美国股市也出现调整。因此,目前美联储最希望美元贬值。

如果未来几周美元继续上行,美国财政部很有可能会干预市场,以打压美元。

不管美联储加不加息,美元都将突破100.60

多数市场人士预计,美联储将在12月加息25个基点。2015年12月,美联储曾承诺在2016年加息3-4次,但由于种种原因,延迟了加息进程。12月将是美联储维护信誉的最后一次机会。

无论美联储将来是加息25个基点还是50个基点,利率都仍处于现代历史上的最低水平。

对于美元而言,即使利率较低,美元仍然是全球最有吸引力的纸币。无论将来美联储是否加息、美国总统是特朗普还是希拉里,美元都会在2017年突破100.60。

截至北京时间13:19,美元指数报98.84。

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