大摩：中国人寿(02628)受益于低息环境 目标价20元

摩根士丹利发表报告，表示中国人寿(02628) 盈利仍然疲软，第三季净利润上升33%至31亿元人民币，符合预期。保费收入增长放缓，上半年增长25%，第三季降至10%，但产品组合有所改善。该行给予国寿“与大市同步”评级，目标价20元。

报告提到，中国人寿季度盈利较历史水平低，因储备加强、减值损失、产品毛利低所造成。总投资回报下滑至4.4%，接近目前储备估值率，意味着若利息率在目前低水平维持更长时间，储备强度亦可能会持续。

该行又注意到中国人寿产品有所调整，第三季转移到保障性产品，并发布新的危疾保单，保障范围提高，价格也相对便宜。