中芯国际(00981)股价过去90日升逾60% 现在是否仍为买入时机?

智通财经获悉，中芯国际(00981)最近连续在上海、天津、深圳三地宣布扩产计划，近日三季报公布靓丽季报，收入创纪录达7.748亿美元，同比增长36%，利润亦创纪录达1.136亿美元，同比增长37.4%，值得关注的是，这是公司连续第7个季度收入增长、连续第18个季度盈利;同时，公司季度利润首次超过1亿美元，并保持连续2个季度净资产收益率超过10%。

靓丽季报公布后，立刻引来市场关注，智通财经查阅港交所公布数据获悉，11月7日，“港股通”净流入约2.18亿港元(约1.91亿元人民币)。其中，中芯国际(00981)居买入金额首位，买入达1.81亿港元。

据悉，政府将积极投资半导体产业，未来五年中国晶圆代工产能同比增20% 。公司首席执行官兼执行董事邱慈云也表示，公司所有产品的市场需求都非常强劲，预计公司在2016年增长将超过28%，2017年第一季度保持继续增长。邱慈云重申公司2016年至2019年的成长目标为年复合增长20%。

各大投行一致看好

花旗报告提到，根据中芯管理层收入指引，预计第四季收入将按季升5%-7%，好过同业指引，并重申2016-2019年收入复合增长可达逾20%。该行认为，中芯国际10合1股份合并，将于今年12月5日完成，将令公司股价远高于“仙股”水平，将有更多保险公司投资该股，届时股价波动降低，稳定性增强，利于长线投资者。

野村表示，中芯10月份已公布两项在上海及天津的主要扩产计划，将专注发展14纳米技术及8英寸集成电路生产线，该行认为两项目可解决集团产能的瓶颈问题。该行预计中芯2016-2020年收入年复合增长率达23%，EBITDA利润率将由2015年的34%改善至2020年的43%。

野村续称，中芯国际作为合营公司获政策扶持，集团折旧费用增长情况可控。随着资本开支见顶，预计折旧费用将自2019年放缓，因此股本回报率可由2015年8%改善至2020年12%。

摩根大通发表研报表示，预计中芯国际期最近两季表现将持续强劲，近期资本开支投入增加，反映管理层对未来数年的增长有信心。此外，该行表示虽然中芯国际过去六个月，股价升了接近八成，但仍是半导体股行业首选。

汇丰证券发表报告表示，股价在过去90日内，累计劲升65%，中芯国际估值可能有争议，但目前目标价相当于2017年市账率1.3倍，鉴于其强劲增长，该行认为目标价仍较合理。

紫光集团持续增持

港交所最新资料显示，紫光集团于11月1日，场内增持中芯国际(00981)好仓22.18亿股，持股比例达到5.25%。

此外，11月9日业内传出消息，紫光集团于周二(11月8日)增持中芯国际，累计持有28.16亿股，持股增至6.66%。

靓丽业绩也存风险隐患

智通财经查阅第三季度财报获悉，公司第三季度总产能较第二季度只提高了51625片，而新收购的LFoundry厂即贡献了4万片的产能。

据悉，公司6月份收购LFoundry厂70%的企业资本，总现金代价为4900万欧元。LFoundry主要致力于汽车及工业分部扩展其业务。中芯希望凭借其于中国市场的业务，目标公司于欧洲市场的业务，合并后的实体将可相互拓展公司业务。

此外，公司第三季度净债务对权益比率由第二季度的12.9%上升至21.3%，非流动性可换股公司债增加至3.91亿美元。

智通财经查阅公司公告发现，中芯国际于2016年7月7日已完成发行本金额4.5亿美元获配售债券，所得款项净额4.41亿元。

智通财经获悉，中芯国际第五大股东中国国家集成电路产业投资基金(持股占比17.5%)是2014年成立的国家投资工具。该基金规模为189亿美元，目的是提供巨额的半导体制造相关资本投资成本(中芯国际是其主要扶持的龙头企业)，力争2020年以前让中国的半导体生产力增加一倍，晶圆代工产能每年将增加20%以上。这一数字恰好与公司管理层宣布的成长目标一致。

值得注意的是，并不不是所有晶圆代工业者的业务都可以每年成长20%，预计产能不断扩张的同时也会导致严重的价格竞争。

此外，行业面临下行风险，中芯面临代工巨头降价打压。目前全球半导体行业发展势头平稳略有下降，大并购频繁发生，客户和市场周期曲线将发生重大转折拐点。中国厂商的代工规模和技术水准还属于落后梯队，市场话语权相对弱小，技术和规模升级需要长期持续大规模资金投入，收益见效慢容易受到国际巨头打压。

截止11月9日收盘，中芯国际(00981)报1.04港元，跌3.7%。