德银：上调莎莎(00178)目标价至3.35元 维持“持有”评级

智通财经获悉，德银发表研报表示，上调莎莎(00178)目标价13%至3.35元，维持“持有”评级。2017财年第三季度香港同店销售增长趋于持平，一季度为跌4.8%，二季度跌2.5%。

德银表示，正如该行之前预计，莎莎2017上半财年股息与2016年上半财年的一致，市场也已做出积极反应。德银修改公司估值数据称，莎莎目前股价相当于2017年、2018年及2019年市盈率的27倍、19倍及16倍。

德银续称，尽管零售行业处境艰难，莎莎运营管理仍良好运转，这也在近一年股价反弹中有所体现，因此该行认为莎莎估值是合理的。

该行预计，2017年第三季度的同店销售将趋于平稳，2017年第三季度的零售收入将增长2.9%，香港和澳门的同店销售将上升0.1%， 9月及10月明显复苏。公司管理层预计，在接下来的时间里将继续保持增长。

德银预测，2017下半财年同店销售将升6%~7%，并且香港地区毛利率也将进一步扩大，鉴于公司与供应商协议条款更加合理。此外，该行预计莎莎海外业务的损失也将降低。

尽管莎莎已宣布，由于海外市场亏损增加导致十月盈警。然而德银认为明年全年海外市场的亏损将不及预期，因此分别上调莎莎2017-2019年净利润9%、12%、10%。

此外，德银表示，长期来看，香港仍是大陆人最喜欢的旅游目的地，因此该行维持对莎莎 “持有”评级，新目标由2.96元上升13%至3.35元，主要因盈利预测上调。