传普拉达(01913)尖沙嘴撤店 股价涨超大行目标

12月6日，国泰君安香港刚表示，普拉达(01913)接下来几年中应该将重点放在改善同店销售增长上，而非继续扩大店铺规模。14日，便有消息称，普拉达将于月底租约期满后撤出尖沙嘴半岛酒店超过333.33平方米(3000平方尺)的商场铺面。

智通财经了解到，半岛酒店商场目前属于大酒店(00045)旗下。有消息称，业主已将该铺位1拆4，其中1间获珠宝店承租，预计尺租价约为600元，较目前的价格低25%。

众所周知，全球奢侈品行业正在经历一次结构性转型，作为其中之一的普拉达的日子也并不好过并明显的反应在业绩中。

2017财年上半年，普拉达净利收缩24.7%，净利率同比下降1.2%至9.1%。由于零售渠道收入同比下跌17.8%，营收同比下跌14.8%至15.5亿欧元。

为了在艰难的经营环境中削减开支，普拉达2017年上半年同比缩减经营费用12.1%，但经营费用占总收入比重仍然同比上涨了1.8%至58.4%。如果本次消息属实，以长租租金每平方尺约800元计，弃租该店铺可以每月为普拉达节省240万元。

尽管“节流”可以在一定程度上改善公司的业绩，却不是长久之计。

目前，普拉达面临的是整个奢侈品行业都在面临的行业现状：全球旅游行业放缓，中国市场需求疲弱，来自轻奢品牌的竞争，新产品销售令人失望以及外汇汇率的超预期波动等境况和风险。

据悉，上半年，占总收入超三分之一的亚太区域成了该公司下滑最严重的区域，同比下滑22.0%。而瑞银也将普拉达11月初股价表现强劲归因于中国消费者对奢侈品的需求复苏，以及市场对集团新手袋的推出有所憧憬。

由此可见，中国市场的需求疲弱对普拉达的影响不可谓不大。而继续开发中国市场，对于普拉达来说就显得更为重要。那么，普拉达将会采取什么措施?

普拉达先从新浪微博和微信入手开始与中国客户进行互动，未来两年还将在其主要市场中推出电商平台。国泰君安认为，这将为普拉达在线上和线下渠道形成协同效应。

然而，开通电商渠道，线上线下协同能改变普拉达等一众奢侈品在结构性转型中的尴尬吗?投行、机构的眼中并不是很乐观。

国泰君安认为在接下来几年中普拉达的业务环境仍将比较艰苦，给予普拉达“中性”评级以及26.40元的目标价。该机构预测，普拉达2017财年、2018财年、2019财年每股盈利分别同比变化-10.7%、10.5%、11.0%，目标价分别相当于27.7倍、25.0倍、22.6倍2017财年、2018财年、2019财年市盈率。

瑞银重申“沽售”评级，但将目标价由17.2元升至19.5元。该行认为普拉达的基本面不能支持股价上升，新产品占比不高，而且价格门槛偏高。鉴于此，该行下调该公司2017年3%EBITDA，以反映市场份额持续流失的风险，但上调2017年13%每股盈利，以反映折旧政策变化带来逾5000万欧元收益。

其他的机构如JP摩根、美银美林、麦格理在8月26分别给出25.3元、18元、18元的目标价。对应当天的实际价格为21.75元。

截至12月14日15时38分，普拉达报价25.95港元，升1.17%，市值为664亿元。受消息影响，普拉达的股价仍有升幅，但现价已经明显高于瑞银在一个月前给出的目标价并即将达到国泰君安给出的26.40港元的目标价。