天能动力(00819)：铅价上涨并未削弱销售 毛利存较大上涨空间 (附电话会议问答纪要)

12月15日，天能动力(00819)举行了投资者电话会议。有分析师向智通财经转述，天能动力表示虽然近期铅价上涨但是该公司通过提高电池价格覆盖了原材料价格上涨可能带来的损失。

在铅电池方面，2014年行业情况最差，2015年整个行业的情况有所改善，数据开始提升。就目前而言，行业已经完成整合，公司红利将逐步实现。

公司负责人表示，第三季度作为传统旺季，公司实现量价齐升，公司的销量与去年相比实现同比增长，价格与上半年相比实现一定程度的环比提升，并暂停促销活动。第四季度，铅价大幅度上涨面对这种情况，天能动力通过价格提升来应对原材料上涨。虽然是淡季，由于终端的需求量旺盛，产品价格提升顺畅。由于市场对提升价格的接受程度较好，目前还是处于供不应求的情况。

公司预计，铅价在春节前将维持高位震荡的趋势，春节过后，若铅价继续上涨，会在第一时间提高电池价格应对;价格若维持，公司将保持电池价格;价格若下跌，公司将进行行业协商，再决定是否降低电池价格。

此外，天能动力还提到，公司废旧电池的年处理量为40万吨，按照70%的比例算，可再生铅28万吨。以现在该公司每年60万吨的用铅量计算，天能动力自身便可将再生铅量给消化掉。

对于另外一条主线锂电池，天能动力表示，仍在小心翼翼的发展中，补贴没有大范围发放，因此，整个行业都在密切关注2017年的补贴方案。目前，锂电池方面，公司新挖掘的客户量在提升，奇瑞小蚂蚁是主要的车型，此外还有多款物流车。

公司相关负责人还表示，锂电车的新车间已经完成装修，正在等待准入条例正式意见稿的发布。

天能动力认为，做大容量的电芯是趋势，没有核心技术的企业会被行业淘汰。鉴于这种考量，增加产能比较容易，哪怕出现急需的情况下，也可通过购买实现。而真正具备核心竞争力的是核心技术的储备和新客户的开拓。该负责人强调，技术和客户尤为重要。

除此之外，天能动力目前在考虑的是提升公司毛利率，目前公司14.5%的毛利率是处于偏低水平，因此提升空间较大。

附问答环节摘要：

Q1：淡季销售不错的趋势能否持续?

目前虽然处于淡季，但是销售不错的动力首先源于行业本身的增长。第一方面是新电动自行车的增长和旧车电池的更换。第二方面是电动三轮车，目前由于最后一公里的运输和配送，尤其是快递和外卖行业，使得电动三轮车的增量保持不错的增长水平。第三方面是中国新农村的建设，西部农村硬化工程等促进了西部农村对电动自行车的需求，预计未来二到三年还将维持20%左右的增长。第四方面是受到消费者“买涨不买跌”的消费心理的影响，为了防止价格进一步上涨，有能力的销售商也会在一定程度上适量的增加库存量。

Q2：铅回收的毛利率是在一个什么样的水平?

目前来看，整个行业的毛利率都不高，下半年会比上半年好一点。还有就是，铅回收有一个滞后期，不会很快反应出来，但是会在此后得到反应。此外，公司会形成一个规模效应，虽然目前还没有发挥出来，但是以后几年会显现，这将对未来成本的下降有比较大的贡献。

Q3：公司在锂电池的回收方面有什么进展?

公司一直想做锂电池的回收，但是就目前来看，回收的代价比较高，虽然回收的贵重金属购买费用很贵，但是，回收的成本目前要高于购买成本。

目前，公司的锂电池回收一直在实验室中进行研究，还与多家高校进行合作，进行技术研发。公司预计2018年将是回收的高峰期，所以在这之前，公司主要精力会集中于研究技术。

Q4：公司对未来铅价的走势是怎么看的?会一直持续还是会下跌?公司将如何应对?

铅价目前的价格一定是有泡沫的，目前还是居高不下的状态，春节前预计还会在高位震荡，但是，价格再继续往上走的动力却不足。

现在对于铅价究竟走向何方，还不能确定。但是可以肯定的是，如果铅价继续上涨，那么公司会在第一时间调整电池价格来进行应对。

Q5：此前的新能源骗补事件对公司造成影响有多大?

前三季度，确实有的客户受到了骗补的影响，因此在订单上会有一定的反应，但是第四季度情况出现了好转。

Q6：石墨烯作为催化剂的情况如何?

公司根据不同的客户需求推出一系列新的电池种类，有石墨烯做催化剂的电池的性能会优于不使用石墨烯的电池，快递、外卖电动自行车对石墨烯做催化剂的电池的需求更大。相应的，石墨烯电池的价格也会贵于其他电池。而且使用在电池上的石墨烯也不可能是运用于军工、航天等领域的石墨烯的规格，毕竟电池行业需要计算成本。

Q7：微型电动车电池的生产情况如何?

由于政策不明朗，同行业基本处于观望的状态，大家都普遍不太敢大量生产。虽然之前看到有数据说，产量没有变化，但是从一线市场上了解到的消息显示，还是有受到影响的。

目前草案已经出来了，接下来政策会进入走各种流程的环节。根据往年的经验，第一季度，一般是发布这类政策比较集中的时期。一旦政策发布，预计整个行业将迎来一个爆发期。若政策没有如预料中的时间发布，那么整个行业仍将处于一个偏慢的发展状态。

天能动力在微型电动车行业的这个领域内拥有不错的影响力，与微型电动车行业有着比较不错的关系。

Q8：公司的销售渠道如何?

目前天能动力拥有完善的销售网络。电动三轮车电池用的是电动两轮车的渠道，微型电动车的渠道主要是整车厂。