瑞信：蒙牛(02319)目标价看低至17.5港元 评级“跑赢大市”

瑞信发表研究报告表示，由于蒙牛乳业(02319)发盈警，下调其2016/2017财年盈测104%及9%，目标价相应降8%，由19元降至17.5元，评级则维持“跑赢大市”，尽管公司短期前景较波动，但改革可为长远增长奠定基础。

该行将今年蒙牛业绩预测，由盈利24亿元人民币，调整至净亏损1亿元人民币，主要因为雅士利商誉减值亏损达23亿元人民币，因下半年出售过多高成本原料奶粉，销售成本额外多3亿元人民币，下半年销售及一般行政开支亦上升110点子。

另外，瑞信将公司2017年盈测下调9%至28亿元人民币，不过，估计毛利率同比升20点子，主要因为原料奶粉成本下降，可抵销其他成本支出;销售及一般行政费用亦按年收窄60点子。