九台农商行获港股“入场券” 业绩高速增长或难延续

12月29日，智通财经获悉，吉林九台农村商业银行股份有限公司(以下简称“九台农商行”)已通过港交所上市聆讯，即将登陆港股主板市场。此次上市，九台农商行的独家保荐人为国泰君安国际，所得资金拟用于巩固资本基础，以支持业务持续增长。

智通财经了解到，九台农商行成立于2008年12月，由原九台市农村信用合作联社通过改制成立。到2015年底，该行的总资产及净资产由2013年底的人民币551.7亿(单位下同)及46.8亿，分别增长到1419.5亿及118.6亿，成为东北地区最大的农商行。同时，该行也是中国内地及香港上市的银行中，总资产规模位居第二的农商行，仅次于重庆农商行(03618)。

目前，该行分别在吉林、山东、黑龙江、广东、河北、湖北、海南等10省市设立和收购32家村镇银行，全资或控股5家农商银行，营业网点超过350个，各项经营指标均排名吉林省农信系统首位。

资产规模不断膨胀，九台农商行的业绩也是节节攀升。2013年至2015年，该行的营收分别为18.2亿、32.5亿及42.7亿，期间复合年增长率达到53.2%。净利润(股东应占溢利)分别为5.35亿、11.03亿及12.16亿，期间复合增长率达49.6%。该行的营收及净利润增长率均远高于同期中国内地及香港上市公司的增长率水平。

不过，九台农商行来自吉林省的营业收入分别占到总收入九成左右，这也导致九台农商行发展状况活或将受到该省经济状况的制约。2015年，该行的营收及利润增长呈现放缓状态，后续增速或也难以维持此前的爆发性。

监管指标方面，2013年至2015年及2016年上半年，九台农商行的不良贷款率分别为1.26%、1.19%、1.42%和1.57%，拔备覆盖率分别为220.09%、233.4%、206.86%和198.18%。而银监会公布的整体数据显示，截至今年二季度末，商业银行不良贷款率为1.75%，拨备覆盖率为175.96%。

九台农商行的不良贷款率及拨备覆盖率均优于行业平均水平，但总体来看，该行的不良贷款率呈现上升趋势，而拨备覆盖率则呈现下降趋势。监管指标向行业均值靠拢，或同样不利于该行维持高速的资产规模及业绩增长状态。