香港金管局余伟文：未来低回报、大波幅、高风险为投资趋势

香港金管局副总裁余伟文在《汇思》中，以《外汇基金回顾篇──多变难测的后量宽时代》为题，开篇就指2016年市况看似较之前两年平稳，实则暗潮汹涌，尤其下半年市场接二连三地出现令人乍惊乍喜的意外，包括6月英国脱欧公投和11月美国大选结果完全出乎市场意料，投资者纵使有水晶球预知黑天鹅的出现，亦不易从中获利。

余伟文直言，踏入2016年第4季，美国加息预期旋即升温，加上其他主要央行没有推出新的量宽措施，结果债息急攀，债券价格估值应声下挫，加上美元抽升，使外汇基金投资在第4季面临重重挑战。

他还称，第四季出现的市场波动只是延续三大投资挑战：“低回报、大波幅”、“股债互补性减少”和“美元强势”，这三大挑战相信在可见的将来仍会是投资市场的主调。

去年，外汇市场风起云涌，美汇指数年底升至14年高位，其他主要货币则相对大幅贬值，英镑兑美元全年下挫16%，创2008年以来最大跌幅。纽约原油期货价格则由年初每桶26美元低位反弹约1倍至年底的54美元。传统智慧是股票和债券价格在市况动荡时表现此消彼长，而现时的股债互补性减少。

在可见的未来，余伟文预期地缘政治危机处处，不少机构投资者包括主权基金和大型资产管理公司都几乎无一例外地认定低回报、大波幅、高风险将继续成为投资大趋势。