中金:中国能源建设(03996)新订单强劲回升 目标价看1.8港元

中金表示,中国能源建设(03996)发布其2016年订单数据,去年新订单达4109亿元人民币。该行维持对其“买入”评级,目标价1.80港元,2017年预测市盈率的9倍。

blob.png

智通财经获悉,中金发表研报表示,中国能源建设(03996)发布其2016年订单数据,去年新订单达4109亿元人民币,其中电力业务2628亿元人民币, 非电力业务1482亿元人民币,同比增长17.4%及17.1%。该行维持对其“买入”评级,目标价1.80港元,2017年预测市盈率的9倍。

由低基数强劲反弹

去年下半年,中国能源建设签署了1769亿人民币新订单(同比增长83.5%),由上半年同比跌7.8%强劲回升。强劲的复苏是主要是由于2015年下半年的低基数,由于此时期为中国能源建设开始从传统电力业务转向PPP和其他新兴的基础设施领域的一个过渡期。

PPP为集团带来收益

该行认为,过去大多数中国能源建设的PPP项目由其子公司葛洲坝提供担保,但在下半年其更多的子公司开始签署PPP合同。鉴于其相对较低的负债、技术优势和丰富的工程经验,中金认为,中国能源建设有更高的PPP发展空间。

关注下游收益恶化的影响

中金表示,由于煤炭价格大幅上涨、工时利用率降低,下游IPP的收益在2016年大幅度恶化。该行认为,这可能降低公司增加资本支出的意愿,并可能对中国能源建设积压订单的交付产生负面影响。

估值和建议

中金维持对中国能源建设2016-2017年盈利,预期2018净盈利为60亿港元,相当于同比增长12.2%。鉴于其相对较好的收入增长,该行认为该股具有吸引力。中金维持对其“买入”评级,目标价1.80港元,2017年预测市盈率的9倍,约37%的潜在上升空间。此外,中金称,未来的催化剂包括:PPP项目加速,更多国有企业改革运动,以及顺利的海外扩张。风险包括:积压订单交付的延迟,海外扩张受挫。


智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏