若DUET交易成功 美银美林料长建(01038)及长实(01113)盈利将分别升3.6%及2%

美银美林发表报告表示，长建(01038) 、长实地产(01113) 及电能(00006) 昨日(16日)公布，合组财团收购澳洲能源基建企业DUET集团，作价约74亿澳元(折合约424亿港元)，而DUET董事局一致建议股东支持此项收购建议。该行给予长建目标价72港元，评级“中性”。

美银美林称，截至2016年6月底止，长建及电能分别拥有手头现金110亿港元及660亿港元，预期有足够内部资源进行DUET交易。假设将作价的60%通过债务融资方式支付，长建收购DUET四成股权所需的资金为68亿港元。

长建称，DUET交易仍需待澳洲外国投资审查委员会(FIRB)批准，过程或需时数月。倘若交易成事，美银美林预计可提升长建2017-2019年盈利3.6%至3.7%，每股净现值(NPV)亦可提升2.3港元。

另一方面，美银美林对长实地产联合长江基建及电能实业组成财团收购澳洲DUET集团的举措看淡，并不认同长实想扩展非房地产业务的意向，认为收购交易结构复杂将降低集团透明度，并分散了集团在地产业务方面的集中力。

该行考虑到长实目前较便宜的估值及近期的回购行动，维持长实地产(01113)的“中性”评级，目标价57港元。

美银美林认为，假设长实拥有DUET 40%权益，并完成早前宣布的所有收购条款，该40%通过借贷提供资金，估计交易将为股本产生10%的现金回报，及带动集团盈利提升2%。