大和:收购DUET有助长建(01038)提升盈利 目标价升至70.5港元

大和表示,长实地产(01113)联合长江基建(01038)及电能实业(00006) 组成财团收购澳洲DUET,该行预期在电能的资金支持下,长建盈利得以提升,维持长建“跑赢大市”,目标价升至70.5港元。

大和发表报告表示,长实地产(01113) 联合长江基建(01038) 及电能实业(00006) 组成财团收购澳洲DUET集团,该行认为今次收购的交易结构有利长建,预期在电能的资金支持下,长建盈利得以提升。此外,英国通胀相关的回报复苏令长建派息有上升空间。维持长建“跑赢大市”评级,目标价由68.5港元升至70.5港元,并认为长建较电能可取。

该行认为,集团希望以电能的现金来支持长建的发展,因为长建拥有电能38.89%权益,而电能将会派发特别中期股息每股5港元,股息令长建杠杆水平保持在15%以下。而收购完成后,预期电能不会在下次股东周年大会上公布用尽其400亿现金去派每股15港元的特别股息。

报告又指出,长建英国业务的亏损只是短期,因为英镑疲弱及加息令通胀上升,英国业务投资回报亦会上升。目前公司派息比率约50-55%,而电能为75-80%,长建每股派息有上升空间,预期按年增长5-7%,而电能2016-2018年间每股派息增长大约1%。


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