新兴市场将被重创？ 这可冤枉特朗普了

正如一个多世纪之前马克吐温严重失实的死亡报告那样，在特朗普时代新兴市场增长前景退却的传言也很有可能被过分夸大了。

实际上，特朗普最近推行的政策，即贸易保护主义政策，同时通过减税和增加基础设施支出以促进经济增长的举措，这些都已经脱离了强势美元。

“强势美元”政策在克林顿时期就已经出现，后来美国各届政府也给予了不同程度的支持。然而，美元仍然是发展中经济体的主要关注点，而目前他们也已经在努力适应美国的高利率前景。

不过从各方面考虑，发展中市场似乎在潜在的压力下表现的很好。凯投宏观(Capital Economics)本周指出，在过去一个月，MSCI新兴市场指数以当地货币计算上涨逾6%，拉丁美洲市场更是增长了10%。

鉴于美元的回转在国际市场上具有显著的溢出效应，所以目前国际市场面临着这样一个问题，即在特朗普的政策下，如果新兴经济体的货币变得不够稳定，那么其中主要依赖出口的前沿市场将如何应对。

分析人士表示，墨西哥是受强势美元影响最大的国家之一，本周墨西哥总统与特朗普会面被取消后，墨西哥比索一度大跌即是最好的证明。

但强势美元走势也并非十拿九稳。根据施罗德投资管理公司(Schroders Investment Management)新兴市场债务联席主管詹姆斯·巴里诺(James Barrineau)的说法，疲软的美元对一些经济体来说，并非如同其表面看上去一样是灾难性的。

巴里诺近日向CNBC表示称，虽然大多数人认为特朗普的贸易政策对新兴市场的影响为负面，但却无法进行更进一步的分析。如果他的政策会造成经济紧缩，也有可能削弱美元，而这将利好新兴市场，也将加速新兴市场之间的贸易，以应对美国保护主义。简而言之，断言特朗普政策会对新兴经济体带来负面影响有些为时过早了。

与此同时，美元增长也有可能受到限制，自从12月高点以来，美元指数已持续横盘交易，美国的政策动向或许将被国外的经济疲软所抵消。

巴里诺还称，如果日本、欧洲通胀上升，央行继续推出“量化宽松政策”，发达市场中央银行之间的分歧可能会缩小。这将保持美元大致稳定，正如2016年2月至11月所看到的，稳定的美元非常利好新兴市场货币。

安本资产管理公司Aberdeen Asset Management的高级投资经理Kevin Daly表示，过去几年持续的低增长，强劲的美元环境使得新兴市场货币能够进行自我调整。

Kevin Daly向CNBC表示，即将到来的特朗普保护主义政策，甚至还会提供潜在的购买机会。最近新兴市场货币疲软减少了短期内任何利率下调的可能性，但不太可能破坏巴西，阿根廷和俄罗斯等国利率下调的前景。

Kevin Daly补充说，对于像巴西和印度这样的国家来说，其经常账户赤字急剧下降，赤字融资大幅度改善，所以任何特朗普针对墨西哥和中国的贸易政策影响都将降到最小。

不过从另一个方面来看，随着美联储货币政策紧缩，新兴市场的平衡也不会持续太久，凯投宏观分析师认为，美国的财政刺激与加息相结合的情况非常糟糕，因为其债券利差远远低于许多新兴市场的长期平均水平。