高盛：降龙源(00916)及华能新能源(00958)目标价 重申“买入”

高盛发表报告称，风电行业今年受惠宏观环境及有纪律的资本开支，在“低碳中国”的主题下风电或能从传统火力发电抢占发电及利润份额，重申龙源(00916) 及华能新能源(00958) “买入”评级。

该行预料，短期内地稳定的电力增长令风电供应有上升空间;政府政策改善，提升发电资产使用率及经营杠杆正面;严守资本开资纪律有助改善现金流。

该行预计，新项目发电量增长缓慢，电费也较低，令新项目受制约，有利老牌风电运营商的使用率及现金回笼，经济规模效应及资本优势将更明显。短期每股盈利增长较多由现有项目贡献，而非新项目。该行又估计今年国际碳交易市场目标，或令龙源及华能新能源获得额外的绿色认证收入。

该行调整龙源2016-2018年每股盈利，分别4%、-1%、-1%以反映去年发电情况及2018年电费下调、发电规模增长放缓及设备使用率上升。因此，目标价微降3%至7.6元，估值12倍不变。

对于华能新能源，该行调整2016-2018年每股盈利，分别3%、-4%、-8%，目标价降17%至3.0元，估值降至9倍，因其太阳能电站风险较高。