德银发表报告表示,将香港中旅(00308) 评级由“持有”升至“买入”,上调2017年盈测8.6%,目标价由2.55港元上调至2.7港元。该行称,虽然集团2016年业务增长令人失望,年内股价跌近30%,但认为已过度调整。集团现价为市账率0.8倍,低于历史平均值1个标准差。
该行续称,中旅作为国企,拥有不少具价值的资产,然而,对管理层缺乏奖励是部分项目亏损的原因之一,因此,认为向管理层授出购股权,有助激励管理层今年重整业务。
该行表示,集团并有意出售咸阳度假村及鸡公山,将可助提升派息比率至65%-80%,与2014-15年水平相似,该行因此上调集团2017年股息率预测。