宇华教育(06169)2月16日起招股 学校利用率低是硬伤

学校平均利用率仅67%，最低的低至13.9%，此外，K12学费每年保持近10%增长，宇华教育(06169)的利用率低和涨价之快令人侧目。(注：K12包含幼儿园至高三)

中国最大的全方位民办教育集团河南宇华教育将于2月16日正式叩开赴港上市的大门，在2月15日的路演发布会上，创始人李光宇表示，会在"做精河南"的基础上走出河南，除了教育，没有兴趣投资其他任何行业。

智通财经获悉，宇华本次上市将在全球发售7.5亿股，其中10%为香港公开发售，90%为国际配售，发售价区间为1.98港元至2.54港元。公开发售将于2月16日上午开始，2月21日结束;预计2月28日在香港联交所挂牌交易，股份代号06169，每手买卖2000股。

此外，宇华教育本次上市引入了交银国际资管公司全资附属公司BOCOM Investment 作为基石投资者，后者将认购5000万美元价值股本。

若按招股中位价2.26港元计算，宇华本次上市将筹得大约16.085亿港元，首席财务官徐斌介绍称，所得款项的30%将用于建立或合作发展新学校，28%将用于收购河南及周边地区学校，25%将用于学校设施升级及扩容，10%作为营运资金补充，还有约7%将用于偿还银行贷款。

到2017年初，宇华教育旗下拥有1所大学和24所K12学校(包括幼儿园)，学生人数超过五万人。

宇华的扩张自然躲避不了地价高企的问题，尤其是近两年其"大本营"郑州地价飞涨，给宇华的扩张路带来不小冲击。

宇华教育在招股书中特地提到，"由于中国若干城市及地区可用土地供应紧张以及租金成本增加，获得土地及相关设施对市场新进入者而言无疑是一大挑战，充足的土地面积及足够的学校设施乃经营学校的基本要求，并直接影响到该学校办学人可提供的班级规模及教学质量，基于上述因素，学校创办人需投入大量时间及资源于新地点创办新学校"。

然而对于土地问题，李光宇向智通财经明确表示，没有任何投资房地产领域的兴趣。

李光宇直言，"过去确实有过兴致和诱惑(投资房地产)，但最后都克制了，未来除了教育，宇华不会投资其他任何领域"。

智通财经发现，宇华的学校平均利用率仅67%，初中的利用率最低，如2014年开始经营的济源市宇华实验学校的利用率仅有13.9%，同期开始经营的许昌宇华实验学校利用率也仅有30.1%。

李光宇解释称，利用率低的学校主要是初中，并且大部分是五年内新开的，许多设施需要一次性投入以便节约成本，"地要一次性买，主要房子要一次性盖，基础设施要一次性做，才能节约成本"。他指出，设施建好，但学校成立年龄短，生源并不充足，导致学校利用率低。

他表示，未来宇华教育会在提高现有利用率上下功夫。

此外，宇华的学费涨价之快、涨价幅度巨大也是一大受关注的点。

据智通财经了解，在2016至2017学年，宇华的大学学士学位课程学费期间在13100元至15100元(单位：人民币，下同)区间，高中学费在20500元至35500元之间，初中学费在13000元至35500元之间，小学学费在15000元至39000元之间，幼儿园学费在17000元至35000元之间。

除了大学学费近四年来没有变化之外，"K12"在内的所有学年每年保持近10%的增幅。

宇华首席执行官李花向智通财经表示，未来K12的学费依然会保持每年5%至10%的增长，而大学学费则会三至四年调整一次。(文/郭佳琰 发自香港)