小摩：希慎(00014)进一步上行空间有限 维持目标价38港元

智通财经获悉，摩根大通发表研报表示，希慎(00014)2016年业绩符合该行预期，经营状况维持稳定，该行认为其零售租金恢复仍然正面，给予“增持”评级，目标价38港元。

2016年业绩符合预期

该公司公布，2016年基本盈利23.7亿港元，符合该行估计的23.6亿元港币，同比增长3.8%。全年DPS 1.35港元，较2015财年的1.32港币上升2.3%。整体派息比率已由61%降至58%；每股净资产值64.56港元，2015年为64.48港币。净利润下滑反映集团投资物业估值公平值亏损11.87亿元。

小摩称，公司在2016财年购回了共计1260万股股份，并可能在2017财年继续回购。

写字楼业务组合稳定

2016年，公司写字楼收入同比增长3.9%，平均租金回升逾25%左右。尽管使用率与2015年底相比下降了99%，但与2016年上半年相比仍保持在96%水平。

中环和铜锣湾之间的租金差距扩大，导致更多公司搬迁，而Uber和AXA是享有希慎投资组合空间的新租户。

鉴于香港岛供应增加，以及基于开放式活动空间趋势，管理层认为其写字楼租赁前景存在不确定性。此外，Lee Garden三期将于4Q17完成。

维持正面看法但上涨空间有限

小摩认为，香港零售市场的复苏可能继续，但由于希慎近期股价年初迄今已上涨10%，因此进一步上行空间有限。并且，零售业恢复预期已在其股价反映。

此外，该行认为，在2017年年底完成Lee Garden 三期可能在开盘前六至九个月对其股价产生积极影响。

小摩续称，由于新的高级管理层在2012年完成Hysan Place之后，公司已经采取措施提高现有投资组合的价值和租金收入。此外，希慎可能是香港零售业继九龙仓后回升后的另一受惠者。

此外，公司持续股票回购也为股价提供支持。Lee Garden三期的落成可进一步巩固其在铜锣湾的地位。