这会是大规模抛售原油期货的开端吗？

周三开始，油价一改之前窄幅波动的走势，周四美油自去年12月中以来，首次跌破50美元支撑位，当日，布伦特和美国原油盘中分别低见51.50和48.59美元，均为去年11月底OPEC宣布达成减产协议以来最低。

有分析称，美油已经跌破关键心理关口50美元/桶和100日均线，目前200日均线将测试48.79美元，这是50%回撤位，若跌破47.18美元，意味着将重回11月低点。

“我仍认为油市后市将陷于相当狭窄的区间内，目前的价位反映的是今年剩余时间的油价平均水平，区间的底部在约40美元，顶部在60美元左右，”EverBank World Markets的总裁Chris Gaffney说。

不过仍有多位分析师看好油价的长期走势。“短期内，市场人气将被消息面风险所左右，但我们认为，此轮下跌将是短暂的，是买入良机，”RBC的分析师在一份报告中指出。

“创纪录的库存水平是涨势暂停的原因，但我们认为，市场过度关注美国的库存情况。鉴于美国的石油存储能力仍然充裕且价格低廉，加之美国页岩油在50美元油价的环境下有极强的弹性，因此该国将是最后实现供需平衡的主要产油区之一。”

据智通财经统计，这次油价下跌主要基于以下因素：

美国原油库存大幅上升

美国能源信息署(EIA)3月8日报告称，美国上周原油库存增加820万桶，使总库存量攀升至5.284亿桶，再创历史新高。这是美国原油库存连续第9周增加。3月7日美国石油协会(API)报告称，美国原油库存增加1160万桶。

美国原油产量创13个月来新高

截至3月3日一周里，美国原油产量增加了5.6万桶/日至908.8万桶/日，环比增长0.6%，同比增长0.1%，创2016年2月来最高水平。美国原油产量上升是2017年原油价格下跌的最大因素。

EIA预测，2018年，美国原油产量或将增至973万桶/日，将会创48年来高点。2016年，美国原油产量均值为888万桶/日。下列因素可能令美国产量在2017年继续上升：

技术进步或令美国钻井活动增加，即使油价走低；

若今年油价较去年上涨；

特朗普提出的能源政策的执行情况。

美国原油产量增长，令美国原油价格承压。因此，美国可能成为抵消OPEC减产效果的主要原油生产国。如果OPEC不扩大主要石油生产国的减产协议，我们可能会看到油价进一步下跌。

美国原油钻机崛起

据全球第三大油田服务商贝克休斯(Baker Hughes)公司统计，截止3月3日当周，美国的活跃石油钻机数连涨7周，增加7个至总数609个，为2015年10月以来最高。

美元逼近14年来高点

过去几个交易日，原油和美元朝相反的方向移动，原油与美元的相关性为-73.6%。这表明美元和油价之间存在高度的负相关。记住，美元走强会让原油进口价更加昂贵，这对油价有负面影响。当美元升值时，原油价格会受到压力。

不过相比美元指数，以下因素对油价的影响更大：沙特阿拉伯的生产决策、美国的页岩油生产企业的成本与生产动态、OPEC和非OPEC生产和供应数据、美国库存数据、钻机数目。

此外，特朗普政府的能源政策可能意味着美国原油、天然气和煤炭产量的增加，但也可能对原油价格产生负面影响。尽管基本因素占主导地位，但长期来看，美元指数对原油价格的影响可能是有限的。但长期来看，全球需求仍然可能成为原油价格的最大动力。

对冲基金WTI原油净多头头寸从创纪录水平开始下降

3月3日，CFTC(美国商品期货交易委员会)公布的每周持仓报告显示，截至2月28日一周里，对冲基金持有的美国WTI原油净多头头寸较前一周减少了26930手合约，至386707手合约。截至2017年2月21日的一周里，对冲基金的净多头头寸达到413637手合约，创下历史最高水平。对冲基金减少其净多头头寸，原因在于美国原油库存创纪录、美国原油产量上升、美国原油钻机增多、特朗普的能源政策尚未执行、强势美元预期。

此外，俄罗斯减产力度不够，中国、尼日利亚和伊拉克出口增加，及伊朗原油产量和出口量上升，也是令油价大跌的因素。

总的来说，美国原油库存增加，是此次油价大跌的主要因素。在本周与美国多家油企高管的闭门会议上，沙特能源官员曾表示，美国页岩油行业不要指望OPEC延长减产期限，为他们增产腾出空间。

沙特的不满也在情理之中，该国是OPEC减产的主力，但是美国页岩油却依然在加大生产。沙特不仅因为油价的下跌而收入锐减，大量市场份额也被美国页岩油夺走。

有分析称，OPEC不会承担美国页岩油产量上涨所带来的冲击，因此可能不会延长减产。

智通财经曾报道，科威特计划于3月26日主办一次部长级会议，以审查各国减产情况是否符合协议配额，沙特，俄罗斯，科威特，阿曼，阿尔及利亚和委内瑞拉的石油部长将与OPEC秘书长一起出席会议。

这是自减产协议达成以来第二次审查会议，OPEC各产油国及俄罗斯也希望通过此次会议，挽回近期以来油市的颓势。