智通港股课堂第五期：港股走牛的逻辑在哪里?

3月13日，智通财经走进德邦证券，举办第五期港股课堂，分享港股投资心得。德邦证券分布在全国各地的20多家营业部的工作人员，通过电话会议系统，收听收看了讲座。

自去年12月5日深港通正式通车以来，港股投资引发内地高净值人群的极大兴趣。特别是今年春节后，港股成交量持续放大，行情大市牛冠全球，激发内地新一波投资热情。然而，很多内地投资者对港股的基本交易规则、投资机会以及与A股的差异等问题并不了解，被挡在港股投资的门外。智通财经港股课堂本次走进德邦证券，目的正是向投资者及券商从业人员普及港股投资的知识与技巧，从而发掘港股市场的掘金机会。

在德邦证券深圳营业部会议室，智通财经研究中心总监万永强先后分享了自己多年投研港股的经验。

值得注意的是，港股市场去年的成交量日均在五六百亿港元左右，但是近期有所放大，有的交易日达到千亿，这说明资金在转战港股。其中主要的影响因素包括：

1、炒港股的要看美国股市的走势，要看标普500等。港股的股市会跟随美股，尤其是开盘的走势跟得很紧。

2、和内地股市也有关系，港股的很多股票和内地的公司是有很大关系的，但是关联度不是特别高。

3、欧洲股市，和英国股市关系稍微大一点，其他的会弱一点。

4、和外汇尤其是美元以及大宗商品密切相关，所以现在投资者都很关注美国是否加息。提醒投资者，和美股走势有关系的都要密切关注。

5、地缘政治，黑天鹅事件等都会影响到港股的走势。

关于港股和A股在投资策略上的差异，万永强简要分析如下：

1、港股市场的主力是英资、美资等。世界上有名的投行在香港都有自己的根据地，香港是亚洲市场的桥头堡。在港股市场，外资是主力，但是中资机构的力量也在不断增强，不断增加股市的话语权。此外，香港的散户相对专业一些。

2、外资的风格以价值投资为主。无论是机构还是香港的散户都喜欢做大盘蓝筹股，目前的龙头是腾讯，早已超越了汇丰控股。相反，小盘股容易出问题、上市公司容易搞名堂，虽然便宜，但风险很大，投资者不要看到便宜就盲目出手。

3、在如何看待港交所的问题上，万老师比喻为，港交所既是裁判员又是运动员，既当裁判还下场踢球。所以香港市场的监管不力，这样也就容易出现老千股的情况。

4、香港上市公司的信息披露和内地是不一样的，内地是相对完善，有年报、季报、半年报。港股只有年报和半年报，所以港股一些上市公司信息披露是不透明的，在这样的情况下，玩小盘股的风险极高。

5、衍生品市场是相当活跃的，窝轮、牛熊证等。窝轮就是权证，风险较大，但是赚钱来的快，很多人爱玩。

6、做空机构。香港有专门的做空机构，市场配合舆论宣传。一旦被做空，多数公司会跌得很惨。但是很少是在深港通标的，当然也有公司会进行反击。

7、深港通对于内地来说，并不是所有人都可以做，50万的门槛是摆在这的，一般是不会降的。一旦降低标准，那么会对港股是重大利好，因为T+0等原因会使散户进入玩得很爽。

8、深港通不可以申购新股，这点也是不同的。A股很难中新股，像买彩票一样，但是港股可以，基本都能申购到。但是可能分分钟跌破发行价，容易得到的东西，不一定会赚钱，这个和A股有很大的不同。

9、港股市场是个成熟规范的市场，相对会便宜一些的，目前是亚洲最活跃最有吸引力的市场，没有很多的泡沫，不会大起大落，但是也会受到经济危机的影响，一旦出现经济危机就没法说了。当年索罗斯狙击港股，在1998年时，索罗斯大量借入港元，然后在市场上狂抛，砸低价格，政府加息稳住汇率，股市暴跌，索罗斯早已购买大量期指空单想借机大赚一笔，但在中国政府动用外汇储备的帮助下，力挽狂澜，打了个反击战。

关于近期港股走势的判断，万永强认为，港股受到的影响比较多，当务之急是美国加不加息，加息几次，以及特朗普带来的影响。万永强分析认为，如果3月份加一次息，那么今年两次加息是跑不掉的，如果3月份不加息，接下来最多会在6月和12月加息，所以近期最关注的是美国3月份是否加息。加息的话，资本会回流美国，从新兴市场流入美国，如之前美元强势，中国外储跌破3万亿。如果跌破2万亿，那么是会很可怕的，毕竟有了资金，经济才能发展。

从就业和通胀来看，目前美国已经达到了加息的条件，所以，现在就是看特朗普。华尔街的大多数投行不看好特朗普当选，选情明朗之时，却出现了美股大幅上涨，当时很多投行和投资者都看不懂这个逻辑。特朗普搞基建和刺激计划玩的很多。此前就里根搞得成功过，但是随后的美国总统都没有敢大面积的搞过，并在这个事情上持有保留的看法。

刺激是把双刃剑。对以后的债务会是很大的影响，一阵狂欢之后可能面对的就是灾难。特朗普作为一个商人，一上台就是先搞刺激，先刺激起来再说，要先把制造业搞起来，把就业搞起来。特朗普的很多政策对整个全球的经济影响是很大的。接下来要密切关注美国会不会和中国打响贸易战。世界前两大经济体一旦打响了贸易战，世界经济都会受到影响，所以不会轻易打起来，但这是个风险点。

欧洲的风险，首先来自欧盟各国也出现了公投脱欧的苗头，如法国和荷兰。如果法国再脱欧，那么欧元就基本结束了，世界局势或将面对动荡不安。

除了政治风险等，中国经济能不能从“L”型平行线走出拐点是至关重要的，中国如果能走出困限对港股将是很大的帮助。

另外就是内地资金对港股的影响，价值投资相对来说是比较靠谱的，香港市场对长线资本是有吸引力的，22500到23000之间还是有比较大的支撑。一旦企稳形成突破，会有一波大牛市。

提醒投资者要做波段和价值投资，不要乱做股票。不然的话就是死胡同和沼泽地，不要到处买便宜货，否则很容易砸到手里。关注一带一路、基建、消费、公共事业、高分红的标的，只要是估值比较低的，都是相对安全的。此外，要做资产配置，相对来说，要在低位买，不要追高，这样稳定持续的个股在分红上是不会低于银行的。在港股市场上追求一天一个涨停板是不靠谱的。

万永强最后介绍说，智通财经每月会给投资者提供十大金股，收益都是不错的，推荐大家关注下载“智通财经APP”，给大家一个比较明确的方向。