不得不说的成长真相：华尔街正在下调美股盈利预期

美国大选以来的美股市场反弹当然是有原因的：新政府承诺会有更快的经济增长，再加上市场对全球经济增长也更乐观。不过，这种增长背后却有实质性的缺失：改善的企业盈利前景。

智通财经从最近FactSet收益报告发布的数据了解到，一线分析师调查显示，标普500指数2017年每股收益的预期中值为131.28美元。去年9月这一数字为134.50美元，美国大选前夕为133美元。分析师们还预期2018年标普500的EPS能达到147美元/股(较当前的131.28有12%的增长幅度)。

盈利预期下滑的趋势，显然与特朗普经济计划将改善盈利的一般观点是相悖的。

FactSet的报告对分析企业利润率非常有用的。报告认为，“给企业减税”对于投资者而言很有吸引力，对市场方向而言也很重要。目前的净利润率高达9.5%，基本上触及2007年的历史最高水平,而近10年来的平均水平也才8.8%。但倘若没有如期实施企业减税，由于受宏观经济降温、通胀回升等影响，工资和原材料等支出攀升，未来几年中企业利润可能下降。

而最关键的问题是，因为政策措施的细节尚不明细，特朗普经济计划目前并没有实际地体现在法律或政策上，华尔街分析师们还不能建模，巧妇也难为无米之炊。

当前股票市场本质上是盲目的。这是一种非常独特的情况，接近于美联储首次推出量化宽松政策的时候，一切听起来不错,但没有人确切地知道它将如何工作。

而近来，分析师们短期的悲观情绪似乎有所抬头,使他们调低了2017年的盈利预期。

通过梳理华尔街每月度对道琼斯工业指数30家成分公司的盈利预测的相关数据（如上图），可以发现:

2017年第二季度——去年年中，分析师们的预期是二季度盈利同比增长 4%。从那时起,他们接连调低增长预期直至2.9%。不过，本月维持2.9%的预期不变。

2017年第三季度——分析师一路下调三季度盈利增长预期至3.5%。同样，他们本月维持了3.5%的预期,没有进一步削减。

2017年全年——对于2017年全年盈利增长的预期，分析师本月给出的中值是3.4%。去年11月时，预期为4.5%。

也许有人会安慰说，至少分析师不再削减数据了，也许收益预期很快就会开始改善。

但很明显，大选以来尽管美股反弹，但却没有基本面的支撑。简言之，目前的反弹仅是一个以信念为基础的反弹。