爱奇艺(IQ.US)Q1业绩超预期：来自优质内容的多重增长逻辑

5月18日，视频平台龙头爱奇艺(IQ.US)披露了2021年第一季度的财务报告。

不出所料的是，在《赘婿》这一热播剧霸屏式传播下，这一次爱奇艺可谓交出一份超预期的“成绩单”。

据财报显示，2021年Q1，爱奇艺总营收达到80亿元，超过上季度的预期高线。在这其中，会员服务营收为43亿元，环比增长12%，在收入占比中达54%，继续发挥顶梁柱效应。与此同时，其亏损幅度同比收窄，净亏损减少至13亿元。

对于业绩超预期增长，爱奇艺创始人、董事兼CEO龚宇表示，“增长很大程度上要归功于爱奇艺在本季度内推出了类型丰富的剧集、综艺以及电影等内容。特别是剧集《赘婿》，在收视率和货币化效率方面都成为另一个标杆。”

由此可知，在“内容为王”的时代背景下，爱奇艺似乎已经深谙优质内容的重要性，并且已品尝到优质内容带来的增长甜头。

从财务数据窥超预期增长基因

首先还是将目光聚焦到爱奇艺会员收益、广告收入等关键经营指标数据上，毕竟这些关键数据的增长可以清晰反映出其整体增长路径。

一是，得益于爆款剧拉动及会员付费意愿增强，爱奇艺会员收入、会员数量双双实现增长。

财报数据披露，今年一季度，爱奇艺会员服务收入环比增长12%，录得收入43亿元，占总收入比例为54%。同时规模方面，其订阅会员规模也实现360万净增长，达到1.053亿。

据了解，爱奇艺之所以会员收入环比增长，一方面是得益于《赘婿》、《流金岁月》等爆款剧，和《戏剧新生活》《奇葩说7》等热播综艺等内容的强劲拉动;另一方面则是得益于商业模式不断创新带来的利好，就拿PVOD模式来说，由于这一模式能够满足用户自主选择观影需求，目前已经有部分用户开始选择付费在线观影：今年一季度，电影《发财日记》便创造了PVOD模式下观影人次和点播收入新高。

众所周知，会员收入是在线视频平台的主要收入来源，它的增长也折射出平台的吸引力大小。至此可知，爱奇艺会员收入、会员数量的双双增长，在一定程度上也表明了其优质内容带来的正面效应越来越强了。

二是，得益于宏观经济复苏，品牌广告预算和品牌广告主的数量反弹明显。

需要指出的是，于2021年Q1，爱奇艺不仅会员收入有所增长，另一大收入来源——广告收入亦实现一定增长：据相关财报数据显示，期内该公司录得广告收入为19亿元，同比增长25%。

而增长原因也是受两大因素影响，一是内容营销得益于今年Q1优质综艺及大剧带动，收入同比和环比均出现了提升，进一步体现广告主对该平台优质内容的认可。二是，受益于宏观经济的复苏，影视行业的内容生产、供给、排期工作进度相继跟上，品牌广告预算和品牌广告主的数量都出现了反弹。

三是，营运成本下降明显，促使爱奇艺亏损幅度同比大幅收窄。

从整体数据来看，今年一季度爱奇艺亏损幅度同比大幅收窄，主要还是归功于“降本增效”带来的效果：期内，该公司的营运成本较2020年同期相比下降10%，主要是归因于内容成本和带宽成本的下降——据悉，得益于版权内容成本的下降，第一季度其内容成本为54亿元，与2020年同期相比下降8%。

综上来看，爱奇艺今年一季度超预期增长，并不是一蹴而就的，而是长期坚持优质内容输出促使其会员收入、广告收入双双实现增长带来的必然结果。

从优质内容看背后增长逻辑

如果上面数据还不能直观反映出坚持优质内容对爱奇艺增长的实质性利好，那再来看几组数据。

从独播剧和自制剧数量来看，2021年Q1爱奇艺独播剧占比50%以上，共有23部独播剧，为四家平台中最多。同时自制剧方面，Q1爱奇艺自制部数占比在20%左右，亦为四家平台之首。在这其中，期内上新国产剧集中，其视频平台自制剧有效播放105亿，占比达42%。

(数据来源：云合数据)

而从综艺节目表现来看，据云合数据披露，2021年Q1网络综艺有效播放霸屏榜TOP20中，爱奇艺占有9席。在这其中，爱奇艺三部优质作品有效播放量均超过5亿，承包了TOP20榜单中的前三甲。

基于上可知，通过坚持输出优质内容，爱奇艺在在线视频平台界的影响力正在逐渐扩大，进而促使业绩在无形中不断增厚。

而如果从更深层次的角度来看，坚持优质内容的输出实际上或还有更为重要的意义。

一方面，坚持优质内容的制作和输出，有利于帮助爱奇艺在行业优质内容匮乏的背景下形成自己的核心竞争力优势。

近年来，视频行业会员业务增长放缓，业界普遍认为是短视频及其他多样性娱乐方式对用户时长挤压的原因。但实际上，随着用户对于各种视频的观影心智逐渐清晰，会员业务增长放缓的根本原因还是优质内容的匮乏。在此背景下，爱奇艺通过持续不断的产出高质量的内容，来提升用户和会员忠诚度的核心，进而形成自己的核心竞争力。

就拿爱奇艺今年一季度的爆款剧《赘婿》来说，该剧以40.5亿有效播放占据2021Q1连续剧霸屏榜首位。同时该剧还以较短的集数实现了极高的变现效率，成为日均消费历史TOP1。

(数据来源：云合数据)

另一方面，坚持优质内容的制作和输出，有利于推动整个行业发展进步，产生一定“羊群效应”。

智通财经APP了解到，目前娱乐视频这一领域已形成极高的准入门槛，其规模效应需要长期积累达成;同时，整个内容产业仍处在工业化的非常早期, 对行业的理解和人才的认知在这个人才稀缺的阶段是至关重要的。

在此背景下，爱奇艺多年的用户数据和技术积累使得其对用户对娱乐视频的需求有着最深刻的理解。所以，该平台坚持优质内容的输出，不仅仅是构筑自己的核心竞争力优势，也是通过向用户提供更多更好的优质娱乐内容，推动整个行业健康发展。

接下来“生长力”在何方?

在2021年Q1致股东信中，爱奇艺提到“由于内容质量是公司整个内容生态系统的核心和重要落脚点，因此希望通过不断提升内容质量达到足够高的爆款概率。”

由此，可以看到，爱奇艺接下来的“生长力”还是在于优质内容带来的爆款效应。

那么，爱奇艺未来将如何通过不断提升内容质量达到足够高的爆款概率呢?

一是，储备上，建立足够且具有战斗力的内部工作室是内容质量提升的重要前提。

据智通财经APP了解，爱奇艺于2018年在IPO路演时提出2年建立50个内部工作室的目标，截至目前该平台已经超额完成了这个目标。同时这些内部工作室涵盖范围广泛，包括网剧、综艺工作室、电影和动漫工作室。

而随着内部工作室越来越多，爱奇艺的平台原创+自制剧占比大幅提升：在接下来的片单中，其共计144部待播剧集，有75部自制剧集、64部版权剧集;平台原创+自制剧占比整体超过50%，这些内容分别来自爱奇艺近20个原创内容工作室。同时，悦享会重点发布的推介内容共计28部，其中18部自制剧集、10部版权剧集，自制剧占比达到64%。

基于上述待播剧数量来看，不难发现，爱奇艺的原创内容工作室或将成为平台未来内容不断提升竞争力的重要推动力，从而帮助其进一步实现原创内容的规模化生产，形成可持续的高品质娱乐内容制作能力。

二是，技术上，通过影视工业化探索突破内容制作行业所面临的种种瓶颈。

据悉，本季度内，爱奇艺持续以技术赋能娱乐行业，建设影视制作工业化体系，具体值得强调的技术应用方面包括以下几个方面：

智能制作方面：爱奇艺“虚实之城”XR云演出——演唱会整场采用全球领先的XR虚拟制作技术，在虚拟场景的多样性和线上互动用户数等方面超越国外同类演出，为大家拓展了直播互动体验节目和虚拟演出节目新的天花板。产品和功能方面：今年1月针对低线城市用户的爱奇艺极速版正式发布，目前在用户互动方面表现良好，人均时长、人均播放VV等指标超过爱奇艺主站App。

众所周知，由于缺少科技手段的支持，中国影视行业实践工业化进程二三十年还是没有取得质的改变，在这一背景下，智能制作是推进影视工业化更近一步的关键因素，所以，一旦爱奇艺智能制作平台能够真正实现落地，这将给其长期价值带来更大的上行空间。

综上种种，不难看出，随着爱奇艺不断制作和输出优质内容促使自己核心竞争力愈加强劲，再叠加智能制作落地带来的规模化、效率化优势，有充分地理由相信，爱奇艺未来业绩增长空间将不止于此。