明明是个销售却要去造车 和谐汽车（03836）深陷亏损泥潭

当作为2016年明星企业的吉利汽车（00175）股价翻涨四倍的时候，和谐汽车（03836）的股价却还在底部苦苦挣扎，而同步对应的业绩已经烂到泥里。

3月20日晚上，和谐汽车在发布了不太“和谐”的业绩预告：预计2016年录得净亏损，而2015年则为净赚5.63亿元人民币。

作为对比，同为经销豪华汽车的宝信汽车（01293）2016年多赚80%，中升控股（00881）更是多赚303%。或许看到这些报表，和谐汽车掌门人冯主席或已哭晕在厕所：悔当初，不该进入新能源汽车。

行业首亏，上市首亏

和谐汽车这样的业绩也“对得起”其股价。

2015年最高的11.76港元狂泄到今年最低的2.7港元，和谐汽车跌幅超过77%。

悲伤不止于此，在汽车经销板块集体反弹时，和谐却未能站在风口。在同业个股大多翻倍的情况下，仅上涨18%（截至22日中午）。而为振兴股价，和谐汽车此前已耗尽巨资实施最多10%的巨额股份回购计划。

（和谐周K线）

回溯历史，和谐汽车堪称名正言顺的绩优股。

从2010年以来，和谐汽车营收和利润连年增长，甚至是最低谷的2015年，在同行净利润纷纷下滑的背景下，和谐却增长了3.5%。

但这一切在2016年却同样走到行业的反面。在多家豪华车经销商中，和谐却属于首亏，同时也是13家上市汽车经销商当中唯一一家录得亏损的。

蹊跷在于，2016年上半年和谐尚存3.06亿元的净利润，同比增长近10%。而亏损全发生在下半年，即下半年火力全开，不仅蚕食了上半年全部利润，甚至还亏得更多——如此业绩反转已类似山东墨龙（00568）的“变脸术”。

对于这样“另类”的业绩，和谐给出的解释有三点，一是网点扩张，二是并购公司减值亏损，三是处理库存。

对于第一点，网点扩张，莫非网点扩张全部集中在下半年？对于第三点，处理库存，在2016年豪华车市场火爆的情况下还要打折出售，如果库存太多就有点说不过去了。最耐人寻味的是其第二点，投资并购公司减值。

新能源汽车是个大坑？

如此大的亏损，源于作为中国第二大豪华汽车经销商和谐汽车的不务正业。做销售久了，居然亲自下车间去造车。

1年半前的2015年7月，富士康、腾讯、和谐按照3∶3∶4出资，成立新能源汽车和谐富腾，初始规模10亿元；不久后，收购了绿野汽车谋求新能源汽车的“准生证”。

2015年12月，爱车公司成立，和谐占比28%，和谐富腾占比55%，红杉资本10%，云锋基金7%，阵容及风头一时无两。

但辉煌即在爱车公司成立当天嘎然而止。随后，富士康撤资，绿野汽车因拖欠供应商货款遭群体诉讼，随后进入漫长的停工周期。

如此种种导致和谐股价不断下挫。屋漏偏逢连夜雨，去年11月又爆出掌门人冯长革因协助调查而失联的消息，导致其股价狂泻不止。

至此，和谐的并购减值损失或是来自于以上投资并购的公司。

和谐造车的“三座大山”

众所周知，造车有“三座大山”需要跨越，一是资金压力大，二是技术难度高，三是供应链管理难。

在资金压力方面，就电动汽车行业巨头特斯拉（TSLA）而言，从2010年上市以来，已经整整亏了6年，累计亏损高达27.3亿美元。不过，特斯拉凭借着其傲娇的市值、不菲的股价，通过增发股票等方式能够轻松实现融资。反观和谐，股价近几年大幅下挫，最低迷时成交量不足400万港币，股权融资几乎是妄想。

随着和谐股价的“趴地”，管理层反而“祭出”回购最多10%股份的大招，截至目前，已回购价值超过1.24亿港元的股票。随着股份回购，资金情况更加堪忧。

在技术门槛方面，和谐似乎同样理想丰满，现实骨感，造车并不是智能手机+4个轮子那么简单。近年来特斯拉汽车也频频爆出召回事件，技术最顶级的公司尚且如此，和谐此前却放言部分电动车车型将于2017年上市，靠无整车制造资质的绿野汽车等并购来的公司，在不到两年的研发周期，先不谈价格问题，消费者敢不敢买还是问题。

汽车业的供应链管理，对传统车企、新型车企而言是都极其复杂的难题，一部苹果手机才不过70多个零部件，而一台车不连螺丝螺帽就有高达7000个零部件，管理整条供应链条难度之大远超出想象。

目前，尽管和谐富腾三缺一，腾讯的身影似乎也在淡出，但项目仍在推进。去年10月，新成立不久的上海爱驰亿维公司落户在江西上饶，总投资133亿元，年产计划高达30万辆（要知道，2016年全中国的新能源汽车的销量才不过50.7万辆）。

值得一提的是，某记者到实地调查后表示，据相关人士表述，此前成立的爱车公司已在2016年国庆前后搬走，去向不明。

三座大山并没有压垮和谐造车的梦想，和谐甚至在2015年改名为“中国和谐新能源汽车控股有限公司”。在2017年1月的一份澄清公告中提到，将继续看好新能源汽车行业。

但随着巨额的亏损、资本市场表现的低迷，再加上不会做PPT，留给和谐汽车的时间或已经不多了。