6月投资展望：“Taper”会提前吗？价值股OR成长股，该如何选择？

对于即将到来的6月份，美联储6月16日的会议纪要将成为市场关注的焦点，关注点仍在通胀、就业率问题上，以及美联储会议纪要后的就业引发“Taper”言论。

首先回顾一下美联储在4月份会议纪的重要信息点，如果美国经济继续朝着美联储的目标快速发展，那么在未来某次会议上开始讨论调整购债步伐是合适的。

因此，届时6月份FOMC会议后，美联储主席鲍威尔的讲话显得尤其重要。任何关于美联储或早于预期缩减购债规模、都可能导致美国国债收益率上升，并给股市带来压力。

“Taper”会提前吗？

美国经济是否处于过热边缘？经济数据显示，美国第一季度GDP增长超过6%，是几十年来最高水平。其次，从此前公布的首次申请失业救济人数正确的话，裁员的趋势似乎要低得多。此外，很多公司一季报表示，因原材料持续上涨可能会导致上游通胀向消费者蔓延。

再来看4月份的消费者物价指数（CPI），该指数同比增长超过4%，为10年来最高水平。核心月环比CPI出现了自1982年4月以来的最大幅度上涨。

尽管美联储在4月下旬开会时并没有掌握所有这些数据，但种种迹象已经表明，经济增长和物价压力都很大，使美联储处于众所周知的困难境地。

此前，鲍威尔强调了让数百万人重返工作岗位的重要性，在疫情流行一年多后，失业率仍在6%左右。今年早些时候，美联储曾明确表示，在就业恢复正常之前，它将容忍通胀率高于2%的长期目标，但持续通胀会给企业和消费者带来压力。尽管第一季度盈利大幅增长，企业利润率目前看来非常乐观，但未来几个月的通胀可能会改变这种局面，或许会给股市带来压力。

价值股OR成长股,投资者该如何选择？

所有这些对美联储的关注将注意力将转向基准10年期国债收益率，这是衡量经济增长、通胀和利率预期的主要指标。

智通财经APP注意到，随着经济好转和通胀担忧加剧，该指数从年初约0.95%的历史低点反弹至3月末的1.78%。随后，该指数回落，在1.6%附近徘徊了几个月，截至5月下旬，该指数报1.61%。

今年早些时候收益率的上涨确实有助于抑制科技股的上涨，因为科技股的定价主要基于对未来增长的预期，而更高的借贷成本可能会压缩这一点。

从目前市场来看，金融、能源等价值行业与科技行业成长股之间已展开拉锯战。通常金融和能源等价值行业在通胀上升的复苏经济周期往往表现更好，而科技成长股则相反。目前有迹象表明，有一些投资者开始将科技领域分为苹果（Apple）和微软（Microsoft）等成熟的大公司、以及更依赖于保持未来高速增长的小公司。因为过去几年，世界上的AAPLs和MSFTs经常引领大盘走高，如果利率真的开始上升，其股价波动可能会低于规模较小的科技公司。

在经历了2021年的强劲开局后，受制于通胀担忧，目前标普500走势有些挣扎，纳斯达克100指数走势更为复杂，一些投资者看好价值高于成长板块。

值得注意的是，4月份就业岗位增长26.6万个，远低于华尔街对70多万个就业岗位的预期和对100万个就业岗位的乐观预测。这使得人们的注意力完全集中在将于6月4日公布的5月份就业增长数据上。

因此，如果5月份就业数据持续疲软可能会减轻美联储和利率的压力，可以说，“坏消息”可能会成为股市的“好消息”。

因此，鲍威尔在6月16日的许多言行可能会反映就业报告，以及5月28日个人消费支出（PCE）价格等通胀数据。

6月财报：关注房屋建筑商、“宅家”股

FactSet的数据显示，随着第一季度财报季的到来，标准普尔500指数成份股平均每股收益增长近52%。尽管6月份不会看到大量的财报，但仍有一些关键的财报值得关注，尤其是在房屋建筑行业，可关注Lennar（LEN）和kbhome（KBH）财报数据。

值得一提的是，尽管房地产市场一直红火，但是4月份的现房销售和房屋开工率并没有达到分析师的预期。

而受益于疫情的“宅家”概念股Zoom Video（ZM）、Kroger（KR）、Chewy（CHWY）将于6月份发布财报。对于这些公司的增长持续性问题，投资者可能会表示担忧，毕竟此前的增长主要受益于消费提前驱动。那么，疫情后，其增长趋势是否还能持续呢？

密切关注加密货币的波动性

在一定程度上，了解加密货币也有助于决定6月份的市场走向。5月份，比特币等加密货币遭遇历史性重创，当消息流变得平静，投资者还是会持续关注比特币和其他加密货走势。

CBOE波动率指数（VIX）是另一个值得关注的指标。5月下旬该指数徘徊在20点附近，此前一个月该指数很少低于18或高于25。如果波动性走高，在25点以上长期停留，可能反映出投资者对未来的不确定性和担忧。如果波动率指数跌破20并在那里停留一段时间，意味着投资者可能将经历一个安静的夏天。