德银发表研报表示,国寿(02628)采用内地风险导向的偿付能力体系后,去年新业务价值按年大增56.4%至493.1亿元人民币,若撇除有关计算方法,核心新业务价值增长增幅亦达54.5%,明显高于该行预期的44.1%。但其内涵价值增幅7.8%则低于该行预期之11.2%,该行估计主要由于去年下半年债券损失高于预期。
基于其去年业绩表现强劲,德银重申“买入”评级,目标价31.8港元。国寿并下调其风险贴现率1个百分点至10%,该行称同业中国平安(02318)及太平(00966) 并无相应调整。